生豬期貨于1月8日上市 出欄增加及儲備肉投放再起，豬價上行動力不足

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生豬總結：出欄增加及儲備肉投放再起，豬價上行動力不足邏輯豬價出現反彈單位：元/公斤◼1、供應方面：月初集團出欄量有限，支撐豬價強勢走高；月中下旬旬集團出欄速度加快，或抑制豬價繼續攀高。凍肉投放，周中儲備肉投放增加2萬，噸目前進口凍肉港口積壓庫存約30 萬噸，進口訂單量無下降趨勢，主要是仍看好明年凍品行情，目前主要為國內海關環節時間周期拉長，延后一個月以上出庫。預計目前港口庫存或在1 月底逐步出庫，2 月中旬以后陸續銷售到終端。體重方面：出欄均重增加。◼2、需求方面：從現在到春節前，消費端仍處旺季，但高豬價抑制消費再現，屠宰廠屠宰量或持續緩慢增加。◼3、庫存方面：企業凍品庫存略有下降。◼4、基差方面：無。◼5、利潤方面：仔豬價格下跌、母豬價格下跌，豬價反彈，養殖利潤回升。◼6、生豬觀點：生豬產能逐漸兌現，供需關系繼續改善，豬價長期看仍處于弱勢下跌，短期看，隨著飼料價格持續大幅攀升導致生豬養殖成本增加，養殖戶抗價惜售心理增強，疊加銷售旺季，腌臘等需求帶動，綜合來看，預計下周豬價或延續反彈。◼風險因素：疫 生豬期貨基本面供應和需求 生豬期貨2021年春節行情

供應：產能逐漸進入兌現期樣本能繁母豬存欄及變化單位：頭樣本能繁母豬存欄變化涌益資訊數據：截至到2020 年11 月底，能繁母豬存欄量2208萬，月度環比增幅3.55%，后備母豬1500 萬頭，總母豬頭數3708 萬頭。農業農村部15日發布，截至11月末，全國能繁母豬存欄已連續14個月增長，生豬存欄已連續10個月增長。生豬生產繼續保持加快恢復的良好勢頭，恢復成效好

供應：小、中、大豬存欄環比均增小豬存欄及環比變化單位：頭◼從存欄結構看供應節奏：◼小豬存欄環比增加。2020年11月樣本企業小豬存欄727281頭，環比增加1.44%，同比增加14.94%，較非瘟前-18.68%。◼中豬存欄環比增加。2020年11月樣本企業中豬存欄1666640頭，環比增加2.64%，同比4.54%，較非瘟前-21.24%。◼大豬存欄環比增加。2020年11月樣本企業中豬存欄874377頭，環比增加2.51%，同比-12.90%，較非瘟前-45.95%

供應：進口量環比下降，新增儲備肉投放2萬噸，出欄均重略有增加豬肉月度進口量單位：千克◼進口量月度環比下降。中國海關總署發布的數據顯示，2020年10月份中國豬肉進口量329481.17噸，較上個月的進口量371944.161噸減少42462.99 噸，減幅11.42%，較2019年10月177426噸增加152055.17噸，增幅85.70%。◼整體來看，我國2020年10月份豬肉進口量處于年內較低值，原因如下：中國方面查獲多批次的進口畜禽水產品中新冠肺炎病毒呈陽性，中國對于“舶來品”的監管力度十分嚴格，目前已有多國自主暫停向中國出口畜禽凍品，或中國海關暫停受理部分疫情國家的產品輸華，這種情況可能還會繼續影響后期我國肉品進口。◼儲備肉投放2萬噸。12月17日中央儲備凍豬肉投放量2萬噸，成交1.57萬噸◼上周出欄均重增加。本周全國出欄平均體重為128.75公斤，較上周127.55公斤略有增加

需求：11月生豬屠宰企業開工率環比增加生豬定點企業屠宰量單位：萬頭◼10月生豬定點企業屠宰量環比增加。據商務部主要監測的生豬定點屠宰企業屠宰量數據顯示，截止2020年11月，生豬定點屠宰企業屠宰量為1626.24萬頭，環比增加13.46%◼屠宰企業周度開工率環比增加。據涌益咨詢數據顯示，11月屠宰企業開工率43.00%，較月的30.50 %增長了12.5個百分點。◼近期屠宰企業開工率增加原因及后期變化判斷：天氣溫度下降，南方地區腌臘活動開展，帶動市場豬肉需求逐漸好轉，且進口凍肉前期接連檢出呈陽性新冠病毒，居民增多鮮銷豬肉產品消費，另外中南區全面禁止非中南區生豬調入，穩步推進“調豬”向“運肉”轉變，種種因素均帶動

生豬其他驅動因素：母豬價格下跌、仔豬價格下跌，養殖利潤回升

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