銅
銅觀點：英國疫情惡化，銅價面臨調(diào)整壓力
信息分析：
（1） 圣誕節(jié)臨近，英國部分地區(qū)新冠病毒傳播速度加快，英國政府將首都倫
敦、英格蘭東南部和東部部分地區(qū)的新冠疫情防控級別從第三級提升至新增加的
第四級。
（2）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水 180-貼水 140 元，均價貼水
160 元，較上日減少 0 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 2301 元，較上一日增加 91
元；12 月 21 日 10 時銅進口虧損 344 元，較上一日減少 101 元；SHFE CU-INE BC
為-478 元，較上一日回升 6 元。
邏輯：就消費端來看，線纜消費走弱，家電和汽車產(chǎn)銷較強；12 月重點空調(diào)企
業(yè)排產(chǎn)同比增長 0.2%，環(huán)比增長 18%（出口仍偏強同比增長 41%）；周一廣東銅
社會庫存下降 700 余噸。就供應端來看，礦端整體偏緊，海外銅礦恢復緩慢；精
銅供應偏寬裕，進口和產(chǎn)量維持在高位。上周末倫敦疫情惡化，英鎊走弱推高美
元指數(shù)，倫銅一度承壓，但當前市場多頭情緒偏濃，尤其在國內(nèi)部分品種極端炒
作的背景下，銅價保持偏強勢。
操作建議：觀望或趁急跌買入；持有銅內(nèi)外盤正套；持有 Comex-LME 銅價差空頭；
繼續(xù)關(guān)注 cu1/3 跨期反套
風險因素：中國銅消費季節(jié)性回落（負面因素）；歐美經(jīng)濟回升超預期（正面因
素） 
鉛
鉛觀點：LME 鉛庫存持續(xù)增加，鉛價領跌板塊
信息分析：滬銅期貨多頭情緒偏濃 期貨部分品種極端炒作
（1）昨日內(nèi)外鉛價弱勢凸顯，領跌有色板塊，且近幾日鉛內(nèi)弱外強格局有所扭
轉(zhuǎn)。此外，昨日滬鉛期價維持 Contango 結(jié)構(gòu)；滬鉛期貨持倉量增加近 6 千手至
7.95 萬手。
（2）昨天 LME 鉛庫存進一步增加 1825 噸至 13.3775 萬噸，注銷倉單量 2.645 萬
噸，占庫存比例 19.77%。昨日上期所鉛倉單庫存增加 732 噸至 4.9961 萬噸。
（3）12 月 18 日 LME 鉛升貼水（0-3）為-8.25 美元/噸，LME 鉛價近月端再度轉(zhuǎn)
為小 Contango 結(jié)構(gòu)。
（4）昨日鉛現(xiàn)貨價走弱。上海鉛現(xiàn)貨對滬鉛 01 合約小幅貼水報價，市場貨源較
多，下游逢低采購，現(xiàn)貨市場交投尚可。
（5）據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，至 12 月 21 日中國主要市場鉛錠庫存為 5.28 萬噸，較
17 日微幅增加 0.045 萬噸，周環(huán)比減少 0.055 萬噸。國內(nèi)鉛錠庫存維持于相對
高位。
邏輯：國內(nèi)外電池置換型需求有望季節(jié)性回升，目前改善暫不明顯。短期國內(nèi)再
生鉛持續(xù)緩慢回歸，原生鉛開工高位小幅回調(diào)，整體供應維持偏寬松。而冬季國
內(nèi)環(huán)保壓力增加，尚未對鉛主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)形成明顯限制。因此，短期國內(nèi)鉛錠庫存
累增趨勢將延續(xù)；而近日倫鉛庫存持續(xù)增加，也部分佐證了海外供應過剩的態(tài)勢。
綜上，鉛為有色板塊中基本面較弱的品種。昨日美元指數(shù)弱勢企穩(wěn)下，有色板塊
表現(xiàn)略弱，對鉛價支撐暫緩。但有色板塊偏強格局未改，對鉛價仍存支撐；而鉛
在庫存不斷增加的壓力下，短期滬鉛或繼續(xù)震蕩。


中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢：

1，服務優(yōu)勢，網(wǎng)絡實時客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。

開戶網(wǎng)絡咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼