燃料油（FU）觀點(diǎn)：新加坡380貼水轉(zhuǎn)負(fù)，燃油期價(jià)大跌（1）12月22日，F(xiàn)u2105收于2022元/噸，當(dāng)日倉(cāng)單394500噸（興中79160噸，洋山145120噸，海洋0噸，大鼎170220噸）。（2）12月21日，舟山船燃價(jià)格357美元/噸，富查伊拉300美元/噸，鹿特丹300美元/噸，新加坡327.5美元/噸，12月21日新加坡高硫380貼水-0.23美元/噸。邏輯：當(dāng)周新加坡380貼水大跌至負(fù)值，疊加原油走弱，燃油主力期價(jià)大跌。新加坡380裂解價(jià)差小幅下跌，較天然氣發(fā)電經(jīng)濟(jì)性繼續(xù)創(chuàng)近年來(lái)新高，冷冬預(yù)期不斷強(qiáng)化，巴基斯坦等國(guó)發(fā)電取暖需求將一定程度彌補(bǔ)沙特發(fā)電制冷需求走弱，高硫燃料油供應(yīng)增加、需求走弱進(jìn)程或延后。燃油期貨行情大跌 Fu2105最新價(jià)格2022元/噸 操作策略：多瀝青2106-燃油2105價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅下跌，瀝青需求不及預(yù)期震蕩低硫燃料油（LU）觀點(diǎn)：倉(cāng)單繼續(xù)增加，低硫燃油期價(jià)跟隨原油走弱（1）12月22日，Lu2105收于2595元/噸，倉(cāng)單增加5000噸至21390噸（洋山20000噸，中化興中1390噸，海洋0噸，大鼎0噸）。（2）12月21日，舟山VLSFO價(jià)格406.5美元/噸，富查伊拉398美元/噸，鹿特丹375.5美元/噸，新加坡394.5美元/噸。（3）五十一周三地燃料油庫(kù)存664萬(wàn)噸（環(huán)比+5%同比+16%）。邏輯：當(dāng)日倉(cāng)單增加5000噸，疊加原油走弱，燃油主力期價(jià)大幅下跌。需求復(fù)蘇柴油去庫(kù)存有助于緩解低硫燃油供應(yīng)壓力。十一月低硫燃料油產(chǎn)量環(huán)比大增，倉(cāng)單大增，LU內(nèi)外價(jià)差、月差觸底后反彈，油市復(fù)蘇低硫燃油壓力逐步緩解。操作策略：多LU2105-FU2105價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：低硫燃油需求不及預(yù)期，原油大幅下跌震蕩 
 

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