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塑料期貨2021行情：LLDPE、PP、PVC節前走勢
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LLDPE
觀點：需求依舊疲軟，驅動暫仍偏弱
（1）LLDPE 現貨主流低端價格 7680（-120）元/噸，L2101 合約基差 80（-60）元/噸；
（2）12 月 28 日石化 PE+PP 早庫 65.0 萬噸，較 12 月 25 日上升 8.5 萬噸；
邏輯：現貨疲軟依舊，下游纏繞膜工廠也紛紛下調出廠價，因此 LLDPE 期貨盤面也延續了弱勢
下行的走勢。短期來看，LLDPE 驅動依然偏弱，但目前價格進一步看空價值也較有限，困擾需求
的環保限電可能會在 1 月緩解，從而將供需拉回相對均衡的水平，當前價差下進口虧損已在歷
史相對高位，不過從中長線角度看，供應壓力依然存在，若需求無法回升至 10 月-11 月初的水
平，反彈可能會反而成為做空的機會。
策略推薦：觀望
上行風險：進口減少超預期；下游需求恢復
下行風險：下游需求持續放緩
震蕩
PP
觀點：氛圍延續弱勢，但估值已在相對低位
（1）華東拉絲主流成交價 8130（-190）元/噸，PP2101 合約基差 150（-30）元/噸；
（2）山東地區丙烯價格 7450（-300）元/噸，粉料價格 8000（-100）粒粉價差 50 元/噸，間歇
法粉料利潤 50 元/噸；華東地區粉料價格 8130（-70）元/噸；
邏輯：現貨繼續下跌，下游 BOPP 也未止住頹勢，因此盤面再下一城，跌破 8000 關口，不過市
場反映下跌后現貨成交尚可。短期來看，對于跌至目前水平的 PP 價格持暫不悲觀的觀點，在環
保限電對下游的負面影響解除前，需求可能還會稍弱，不過目前 PP 估值也已在相對低位，理論
出口窗口已經打開，MTO 利潤也已持續虧損，考慮到 1 月若環比限電影響解除，供需并無過剩，
價格進一步下跌的空間暫時不會太大。
操作策略：P-L 逢低短多，交易向上波動的機會
上行風險：丙烯價格上漲；下游需求恢復
下行風險：下游需求持續放緩；疫苗起效導致纖維需求減少
PVC 塑料期貨2021行情：LLDPE、PP、PVC節前走勢
觀點：庫存累積加速疊加成本松動，PVC 短期繼續承壓
（1）昨日華東電石法基準價 7500 元/噸，下跌 300 元/噸，01 基差 355 元/噸，05 基差 410 元/
噸；
（2）據隆眾數據，昨日國內電石到廠價出現區域性下調。陜西北元接貨價降 100 至 3860 元/
噸，大沽降 100 至 4210 元/噸，山東降至 4290-4530 元/噸。
（3）本周社會庫存 10.55 萬噸，環比上周增加 12.83%，同比增加 28.66%；華東 8.93 萬噸，環
比增加 14.93%，同比增加 29.42%；華南 1.62 萬噸，環比增加 2.53%，同比增加 24.62%。
邏輯：昨日 PVC 震蕩下跌，01 合約收于 7145，下跌 170 點，05 合約收于 7090，下跌 135 點。
近期 PVC 社會庫存加速累積，現貨市場快速補跌，基差終于明顯轉弱。未來 1 個月邏輯依然是
供需邊際轉弱，同時前期強勢的成本端有所松動，預計 1 月交割前現貨跌價較快繼續收窄基
差。未來短期關注以下三點：（1）庫存累積速度是否超過往年；（2）電石是否出現跌價；（3）
下游后續終端訂單是否整體轉弱。當前來看這三個條件均滿足，則春節前可繼續逢高做空 05 合
約。
操作策略：單邊逢高做空 05 合約，1-5 反套逐步止盈。
風險因素：
利多風險：社會庫存大幅去化；
利空風險：中美貿易摩擦加劇；下游斷崖式降負荷。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
觀點：需求依舊疲軟，驅動暫仍偏弱
（1）LLDPE 現貨主流低端價格 7680（-120）元/噸，L2101 合約基差 80（-60）元/噸；
（2）12 月 28 日石化 PE+PP 早庫 65.0 萬噸，較 12 月 25 日上升 8.5 萬噸；
邏輯：現貨疲軟依舊，下游纏繞膜工廠也紛紛下調出廠價，因此 LLDPE 期貨盤面也延續了弱勢
下行的走勢。短期來看，LLDPE 驅動依然偏弱，但目前價格進一步看空價值也較有限，困擾需求
的環保限電可能會在 1 月緩解，從而將供需拉回相對均衡的水平，當前價差下進口虧損已在歷
史相對高位，不過從中長線角度看，供應壓力依然存在，若需求無法回升至 10 月-11 月初的水
平，反彈可能會反而成為做空的機會。
策略推薦：觀望
上行風險：進口減少超預期；下游需求恢復
下行風險：下游需求持續放緩
震蕩
PP
觀點：氛圍延續弱勢，但估值已在相對低位
（1）華東拉絲主流成交價 8130（-190）元/噸，PP2101 合約基差 150（-30）元/噸；
（2）山東地區丙烯價格 7450（-300）元/噸，粉料價格 8000（-100）粒粉價差 50 元/噸，間歇
法粉料利潤 50 元/噸；華東地區粉料價格 8130（-70）元/噸；
邏輯：現貨繼續下跌，下游 BOPP 也未止住頹勢，因此盤面再下一城，跌破 8000 關口，不過市
場反映下跌后現貨成交尚可。短期來看，對于跌至目前水平的 PP 價格持暫不悲觀的觀點，在環
保限電對下游的負面影響解除前，需求可能還會稍弱，不過目前 PP 估值也已在相對低位，理論
出口窗口已經打開，MTO 利潤也已持續虧損，考慮到 1 月若環比限電影響解除，供需并無過剩，
價格進一步下跌的空間暫時不會太大。
操作策略：P-L 逢低短多，交易向上波動的機會
上行風險：丙烯價格上漲；下游需求恢復
下行風險：下游需求持續放緩；疫苗起效導致纖維需求減少
PVC 塑料期貨2021行情：LLDPE、PP、PVC節前走勢
觀點：庫存累積加速疊加成本松動，PVC 短期繼續承壓
（1）昨日華東電石法基準價 7500 元/噸，下跌 300 元/噸，01 基差 355 元/噸，05 基差 410 元/
噸；
（2）據隆眾數據，昨日國內電石到廠價出現區域性下調。陜西北元接貨價降 100 至 3860 元/
噸，大沽降 100 至 4210 元/噸，山東降至 4290-4530 元/噸。
（3）本周社會庫存 10.55 萬噸，環比上周增加 12.83%，同比增加 28.66%；華東 8.93 萬噸，環
比增加 14.93%，同比增加 29.42%；華南 1.62 萬噸，環比增加 2.53%，同比增加 24.62%。
邏輯：昨日 PVC 震蕩下跌，01 合約收于 7145，下跌 170 點，05 合約收于 7090，下跌 135 點。
近期 PVC 社會庫存加速累積，現貨市場快速補跌，基差終于明顯轉弱。未來 1 個月邏輯依然是
供需邊際轉弱，同時前期強勢的成本端有所松動，預計 1 月交割前現貨跌價較快繼續收窄基
差。未來短期關注以下三點：（1）庫存累積速度是否超過往年；（2）電石是否出現跌價；（3）
下游后續終端訂單是否整體轉弱。當前來看這三個條件均滿足，則春節前可繼續逢高做空 05 合
約。
操作策略：單邊逢高做空 05 合約，1-5 反套逐步止盈。
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