焦炭焦炭：庫存再次去化，焦炭期價有支撐邏輯：昨日港口準一報價上漲至2360元/噸，第八輪提漲部分鋼廠接受。10月份以來，各地去產能超預期，而下游需求又保持旺盛，焦炭現貨資源偏緊。在經歷前期的連續拉漲后，昨日焦炭期價有震蕩調整。從本周供需數據來看，鐵水產量維持高位，而焦炭產量下降明顯，鋼廠仍在積極補庫，年底河南、河北等地仍有待淘汰產能，焦炭現實驅動向上。目前市場整體情緒較為樂觀，本周鋼材去庫放緩，若需求回落，焦炭在期貨升水后，或有部分基差調整壓力，需求的持續性及去產能落地，將決定焦炭的上行高度。操作建議：區間操作風險因素：終端需求走弱、鐵水減產（下行風險）；去產能再次超預期（上行風險）高位震蕩焦煤焦煤: 煤礦庫存去化，焦煤結構性偏緊邏輯：近日焦煤現貨穩中偏強運行，山西、山東各地焦煤價格均有上漲，柳林低硫主焦上漲至1450元/噸，昨日焦煤期貨價格震蕩運行，1-5價差有走強，主要是由于期價在進口減量影響下，經歷大幅拉漲后，有調整需要。蒙古國疫情加重，口岸通關量減少另外近期山西安全監管趨嚴下，國內焦煤產量難以放量。近日中澳關系緊張，澳煤的壓港資源通關較為困難。從本周庫存數據來看，下游積極補庫，煤礦庫存不斷下降，焦煤基本面總體穩健，供應端的減量導致焦煤期價上行驅動，但期貨升水后波動或加大，短期內焦煤或轉入高位震蕩。操作建議：區間操作風險因素：煤礦增產、進口放松、終端需求大幅走弱（下行風險）；高位震蕩動力煤動力煤：供應風波來襲，鄭煤高位震蕩邏輯：供應端保供效果不及預期，主產區產能釋放不足，開工率提升緩慢，且內陸地銷與發運利潤均好于港口發運利潤，導致港口發運積極性難以明顯改觀，貨源調入依舊增幅有限，港口庫存繼續下降，目前已處于歷年較低位置，市場支撐較強；但隨著價格再次進入紅色區間，政策干預的預期也逐漸增強，市場干擾加劇，且新一年度進口即將通關，港口緊缺情況將略有好轉，港口的樂觀交易情緒逐步穩定，后期可能呈現震蕩態勢。焦炭期貨升水有調整壓力 焦炭期貨區間操作 操作建議：區間操作風險因素：產能加速釋放（下行風險）；旺季需求超預期（上行風。 

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