鐵礦石1-5期差66.5元/噸，環比增加4.5元/噸。◼卡拉拉01合約基差-7元/噸，05合約基差82元/噸；巴混01合約基差48元/噸，05合約123元/噸 鐵礦總結：淡水河谷供應不及預期，鐵礦石期現震蕩偏強
供給方面：本周數據四大礦山發運回升，其中力拓與淡水河谷恢復比較明顯，且有望保持。必和必拓和FMG發運符合季節性規律，預計后續保持平穩。根據發運量推算，后續到港量數據環比持穩，同比仍有增量。2、需求方面：鐵水產量持穩，制造業需求旺盛，鋼企仍有較強的生產意愿，且穿水螺紋淘汰會從短流程端削減成材供給，預計鐵水產量同比仍將保持高位震蕩。疏港量回落，根據鐵水產量預計將繼續在320萬噸區間運行。3、庫存方面：45港庫存為12446萬噸，環比下降159萬噸，包含壓港庫存則減少276噸；中品澳礦庫存持穩，巴混庫存高位回落；64家鋼廠鐵礦庫存維持震蕩，卷板利潤擴大提振冬季補庫預期。4、基差方面：卡拉拉01合約基差-7元/噸，05合約基差82元/噸；巴混01合約基差48元/噸，05合約123元/噸，基差對05盤面價格仍有支撐。進口礦價大漲支撐鐵礦石期貨 交易逢回調買入 5、利潤方面：螺紋現貨利潤92元/噸，熱卷現貨利潤266元/噸，鋼廠生產意愿較強，預計鐵水產量短期難有明顯下降。6、整體來看：近期看制造業需求旺盛，鋼廠生產意愿仍強，且穿水螺紋淘汰會從短流程端削減成材供給，支撐長流程鐵水產量，并提振鋼廠冬季補庫預期，焦炭高價格下中品低硅澳礦需求仍相對強勢；中長期看明年上半年因為消除疫情影響，國內需求同比增速會比較高，海外鐵水產量也在快速恢復，而鐵礦供給端釋放緩慢，淡水河谷新財年目標更是不及預期，港口庫存將持續去化，供需格局仍然偏緊，然后再疊加春節鋼廠補庫，鐵礦將呈震蕩偏強走勢。操作建議：震蕩偏強；回調買入與區間操作相結合。風險因素：港口庫存持續累庫（下行風險），地產、基建需求持續超預期（上行風險)。

無論是短期制造業的旺盛，還是中長期全球經濟的復蘇，鐵礦需求將持續保持旺盛，而供給卻釋放緩慢，淡水河谷新年度目標更是不及預期，港口庫存明年上半年將持續去化，鐵礦呈供需偏緊格局，因此建議買入看漲期權。
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