PP觀點(diǎn)：需求并未迅速恢復(fù)，反彈驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向預(yù)期（1）華東拉絲主流成交價(jià)8700（+50）元/噸，PP2101合約基差128（-30）元/噸；（2）山東地區(qū)丙烯價(jià)格8050（+270）元/噸，粉料價(jià)格8500（+150）粒粉價(jià)差100元/噸，間歇法粉料利潤-50元/噸；華東地區(qū)粉料價(jià)格8450（+50）元/噸；邏輯：周一PP期貨繼續(xù)反彈，并由遠(yuǎn)月05領(lǐng)漲，反映反彈驅(qū)動(dòng)主要是對(duì)未來相對(duì)樂觀的預(yù)期，現(xiàn)貨方面成交尚可，但基差并未走強(qiáng)。展望后市，我們對(duì)PP維持中線不樂觀的判斷，前一輪需求爆發(fā)后的調(diào)整尚未結(jié)束，塑編、BOPP等開工與需求都還在回落的過程之中，并未表現(xiàn)出明顯的回升跡象，在當(dāng)前就講未來需求會(huì)再度爆發(fā)的預(yù)期，明顯有為時(shí)過早之嫌，考慮到供應(yīng)端在投產(chǎn)周期下還是相對(duì)寬松的格局，以及部分下游已經(jīng)表現(xiàn)出對(duì)原料高價(jià)的抵觸，我們認(rèn)為PP價(jià)格并不具備持續(xù)上行的動(dòng)能。操作策略：逢高做空上行風(fēng)險(xiǎn)：需求快速恢復(fù)；后續(xù)新裝置投產(chǎn)推遲下行風(fēng)險(xiǎn)：需求持續(xù)放緩；拉絲排產(chǎn)持續(xù)增多。
PVC觀點(diǎn)：華東去庫大幅放緩，高基差下盤面高位震蕩（1）昨日華東電石法基準(zhǔn)價(jià)8750元/噸，相比上周五上漲100元/噸，主力01合約基差在810元/噸；（2）據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，周末國內(nèi)電石到廠價(jià)基本穩(wěn)定。陜西北元接貨價(jià)為3640-3660元/噸，大沽維持4010元/噸，山東維持4040-4230元/噸。PVC期貨01合約仍有上沖動(dòng)力 PVC謹(jǐn)慎做多觀望 （3）據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，截至上周末國內(nèi)PVC社會(huì)庫存7.53萬噸，環(huán)比增加2.17%，同比去年減少0.26%；華東5.59萬噸，環(huán)比減少0.18萬噸（-3.12%），同比減少11.29%；華南1.94萬噸，環(huán)比增優(yōu)惠.34萬噸（21.25%），同比高55.20%。邏輯：昨日PVC盤面震蕩上行，01合約收于7940，上漲100點(diǎn)再創(chuàng)新高。PVC市場依然維持“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”和“弱預(yù)期”的格局。近幾日變化點(diǎn)主要在于（1）華東庫存去化速度大幅放緩，庫存拐點(diǎn)或已到來；（2）乙電價(jià)差大幅縮窄；（3）多頭逐步進(jìn)行換月，1-5價(jià)差略有回歸；總體而言，現(xiàn)貨市場預(yù)期12月中旬后轉(zhuǎn)弱故貿(mào)易商后續(xù)做多態(tài)度謹(jǐn)慎，但高基差高持倉下01合約仍有上沖動(dòng)力，短期仍維持高位偏強(qiáng)震蕩。未來重點(diǎn)關(guān)注基差水平變化和終端需求情況。操作策略：01合約短期觀望。風(fēng)險(xiǎn)因素：利多風(fēng)險(xiǎn)：01合約出現(xiàn)逼倉事件；利空風(fēng)險(xiǎn)：社會(huì)庫存快速累積；中美貿(mào)易摩擦加劇。震蕩  
 
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