觀點：各地現貨大幅推漲，LPG期價震蕩上行（1）12月7日，主力合約PG2101合約收盤價為3879元/噸，較上一交易日收盤上漲190元/噸，較上一交易日結算價上漲201元；結算價格為3814元/噸，較上一交易日上漲136元/噸。以LPG廣東交割現貨指導價為參考，基差至-186元/噸；以山東京博石化醚后C4現貨價格為參考，基差至-529元/噸。（2）12月7日，華南煉廠出廠價報3550-3750元/噸，廣石化報價3598元/噸。華東煉廠出廠價主流成交在3450-3650元/噸，其中上海石化報3300元/噸。華東進口主流成交價在3800-4000元/噸，東華寧波4100元/噸。山東煉廠現貨報價3250-3350元/噸，青島石化報3250元/噸。（3）12月7日，華南1月到岸成本預估：華南進口丙烷到貨成本為3642元/噸，漲46元/噸，丁烷到貨成本為3555元/噸，漲46元/噸。邏輯：12月7日，LPG期價震蕩上行。當日華南、華東、山東地區現貨市場集中走高百元以上，上游賣方庫存壓力處在可控范圍，下游買漲入市心態堅挺，漲后煉廠出貨無明顯壓力，且伴隨著外盤CP紙貨價格走勢堅挺支撐，期價開盤后穩步走高，主力合約日間收盤大漲5.46%。后期來看，隨著拉尼娜影響下北半球冷冬來臨，上周全國平均氣溫繼續走低，民、商用需求開始進入傳統取暖旺季，隨著華南燃燒用途因天氣明顯轉冷而顯著增長，以燃燒需求為主的華南現貨價格存推漲動力，但以化工需求為主的山東地區現貨價格被深加工調油需求不佳所牽制，后續上漲空間比較有限。基本面來看，供應方面，上周我國LPG煉廠開工量環比持穩，山東地煉開工率有小幅回升，LPG商品量小幅增長。到港船期環比上周減少，到船主要集中在華南地區。需求方面，天氣逐漸轉冷，商業、民用需求呈現提升趨勢。上周烯烴深加工開工率小幅回升，但裝置利潤仍處于低位水平，冬季調油需求暫無明顯增長點。PDH裝置開工率下降至79%，PDH裝置毛利維持前期高位水平。期現有望繼續回歸，修復邏輯或是通過旺季高進口成本支撐的現貨價格上漲向期貨價格收斂回歸，期間期價波動率加劇概率增加。操作策略：中長期逢低多PG2101、PG2102風險因素：原油價格大跌，LPG旺季需求不及預期震蕩。  
 
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