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豆油豆粕期貨套利策略 生豬期貨趨勢交易策略2021
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近期情緒割裂 機構重倉指數表現
◼現象1：滬深300周度漲幅在5%之上，反觀國證2000下跌2%
◼現象2：基金重倉指數、QFII重倉指數近一周跑贏Wind全A指數
◼現象3：1月5日之后，個股上漲占比連續多日不及50%，1月7日甚至只有19%的個股上漲
◼現象4：上周Wind全A指數漲跌幅中位數為-3.5%
資金抱團的邏輯
上周部分新發公募募集規模
◼邏輯1：新發公募建倉需求強化抱團行為
◼邏輯2：估值體系的改變，PE、PEG切換至DCF
◼邏輯3：部分抱團股自由流通股本占比偏低，賣盤偏少。
抱團瓦解的契機暫不具備
1月減持規模（行業）
◼抱團瓦解的潛在邏輯：1）監管收緊公募發行上限，2）1月末年報預報顯著低于市場預期；3）
政策轉向（兩會&4月政治局會議）；4）上市公司股東減持提供新增賣盤
◼操作建議：建議抱團瓦解的條件至少要等到1月下旬，短線仍是抱團行情，春節之后或轉向小
盤股行情，短線持有IF多單
中短期觀點：宏觀+天氣市，農產品震蕩偏強
中美貿易協議繼續執行
白糖 豆油 棕櫚油 弱 強 蛋白粕 玉米 菜油 棉花
風險因素：疫情超預期、政策、系統性風險
投資策略建議：多頭思路 蛋白粕（多 單續持） 棉花（長線 多單續持） 生豬（空單 續持）
空頭思路 做空豆-棕價差（止盈離場）油脂59正套 油粕比做空
進口大豆：南北美大豆增產，但供應壓力邊際呈走弱趨勢
USDA20/21年度大豆供需情況調整
供應壓力邊際呈走弱趨勢
✓ 北美大豆：目前集中上市壓力 顯著，特別是國內，后期將邊際走弱。
✓ 南美大豆：同比調整上，依舊 維持正增長，巴+6%，阿+2%。 不過因拉尼娜，后期存進一步 下修預期。
套利策略
豆-棕空頭策略：做空價差（10月-至今）
豆油粕比空頭策略：做空比價（1-3月） 豆-棕 5月
2015年 2016年 2017年 2018年 跨品種 2019年 2020年 2021年 均值 :做空豆-棕價差套利（止盈離場）
✓ 棕櫚油中短期雨季減產，后期存在減產向增產預期
跨品種：油粕比做空套利（續持）
✓ 棕櫚油長期存增產預期、油脂需求不及蛋白粕
跨期：油脂59正套（續持）：
✓ 南美干旱問題繼續發酵 豆油豆粕期貨套利策略 生豬期貨趨勢交易策略2021
風險因素：天氣市影響不及預期、豆油收儲不確定性
生豬：趨勢策略：旺季需求提振短期豬價，產能恢復抑制長期豬價
預計全年價格波動區間[20，30]
第一階段（1-2月）：高位震蕩
【驅動】：供應有限、需求上升。
【風險】：需求不及預期。
第二階段（2-6月）：震蕩回落，料特惠價》20
【驅動】：供應上升、需求回落、飼料成本支撐。
【風險】：飼料成本大幅拉漲。
第三階段（7-12月）：震蕩回升
【驅動】：供應上升，需求：先升-后降-再升。
【風險】：增長超預期。
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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◼現象2：基金重倉指數、QFII重倉指數近一周跑贏Wind全A指數
◼現象3：1月5日之后，個股上漲占比連續多日不及50%，1月7日甚至只有19%的個股上漲
◼現象4：上周Wind全A指數漲跌幅中位數為-3.5%
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◼抱團瓦解的潛在邏輯：1）監管收緊公募發行上限，2）1月末年報預報顯著低于市場預期；3）
政策轉向（兩會&4月政治局會議）；4）上市公司股東減持提供新增賣盤
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進口大豆：南北美大豆增產，但供應壓力邊際呈走弱趨勢
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✓ 北美大豆：目前集中上市壓力 顯著，特別是國內，后期將邊際走弱。
✓ 南美大豆：同比調整上，依舊 維持正增長，巴+6%，阿+2%。 不過因拉尼娜，后期存進一步 下修預期。
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豆-棕空頭策略：做空價差（10月-至今）
豆油粕比空頭策略：做空比價（1-3月） 豆-棕 5月
2015年 2016年 2017年 2018年 跨品種 2019年 2020年 2021年 均值 :做空豆-棕價差套利（止盈離場）
✓ 棕櫚油中短期雨季減產，后期存在減產向增產預期
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✓ 棕櫚油長期存增產預期、油脂需求不及蛋白粕
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第一階段（1-2月）：高位震蕩
【驅動】：供應有限、需求上升。
【風險】：需求不及預期。
第二階段（2-6月）：震蕩回落，料特惠價》20
【驅動】：供應上升、需求回落、飼料成本支撐。
【風險】：飼料成本大幅拉漲。
第三階段（7-12月）：震蕩回升
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