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鐵礦石市場反彈難以持續 期貨交易區間操作
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淡季因素顯現，鋼價震蕩下行
近期美債收益率短期快速上行，美元近期也有所反彈，短期對商品有所壓制，處于
淡季中的黑色金屬自身向上驅動不足，基差大幅收窄后，冬儲套保盤以及期現正套
的資金將壓制期價的上行空間。受到宏觀因素的沖擊以及自身基本面轉弱，盤面表
現震蕩下行。
報告要點
鋼材：淡季因素顯現，鋼價震蕩下行
邏輯：杭州螺紋現貨 4490 元/噸（-40），建材成交偏弱。近期美債收益率短期快速上
行，美元近期也有所反彈，短期對商品有所壓制，處于淡季中的黑色金屬自身向上驅
動不足，基差大幅收窄后，冬儲套保盤以及期現正套的資金將壓制期價的上行空間。
受到宏觀因素的沖擊以及自身基本面轉弱，盤面表現震蕩下行。但對于今年旺季需求
較好預期的影響，以及原料供需缺口將持續的支撐，整體將處于高位震蕩。
上海熱卷現貨價格 4600 元/噸（-100）。近期冷熱價差持續回落，海外熱卷價格的漲
勢也有所降溫，短期內需求有所走弱，但中長期來看，在國內外制造業復蘇背景下，
內外需求共振將使得熱卷需求得以維系，期價以高位震蕩為主。
操作建議：區間操作
風險因素：疫情嚴重擴散（下行風險），需求超預期（上行風險）
中線展望：高位震蕩 。
鐵礦石
鐵礦：鐵礦到港環比增加，價格回落釋放風險
邏輯：現貨價格震蕩偏弱，超特粉 05 基差 133 元/噸。普氏價格 171.1 美元/噸，環比減少 0.65 美元/噸，PB 粉
價格 1139 元/噸，環比減少 3 元/噸。卡粉和 PB 價差 156 元/噸，PB 與金布巴價差 34 元/噸。目前鐵水產量處
于同比高位，鋼廠庫存較低，臨近春節鋼廠冬季補庫預期仍然較強，從而帶動鐵礦價格上周出現反彈，但成材終
端需求走弱，年前鋼廠檢修增多，鐵礦需求環比將受到壓制，在四大礦山發運良好的背景下港存后期仍將累庫，
再疊加疫情風險，鐵礦市場反彈難以持續，價格開始下跌釋放風險，預計短期將維持震蕩運行。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）
中線展望：震蕩 鐵礦石市場反彈難以持續 期貨交易區間操作
震蕩
廢鋼
廢鋼：補庫動力猶存，廢鋼偏強運行
邏輯：華東破碎料均價 2945（+83）元/噸，富寶廢鋼價格指數 2786（+47），華東螺廢價差 1490（-160）元/
噸。鋼廠提價后，廢鋼到貨量有所回升，但受天氣和疫情影響，近期源頭供應量有明顯回落，基地資源偏緊導致
到貨回升相對緩慢，地區間的資源競爭也削弱了提價對到貨的影響；需求方面，廢鋼本輪上漲后，仍保有對鐵水
的相對優勢，長短流程日耗量仍受到一定保護，短期日耗量穩中有升，臨近春節預計短流程用量或季節性回落。
在源頭供應回落、日耗高企背景下，廢鋼供需格局維持緊平衡狀態；且鋼企補庫動力猶存，而螺廢價差仍處于高
位，廢鋼仍有提價空間，短期偏強運行為主。
風險因素：終端需求大幅轉弱導致電爐減產（下行風險）；
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1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
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3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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淡季中的黑色金屬自身向上驅動不足，基差大幅收窄后，冬儲套保盤以及期現正套
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現震蕩下行。
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行，美元近期也有所反彈，短期對商品有所壓制，處于淡季中的黑色金屬自身向上驅
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較好預期的影響，以及原料供需缺口將持續的支撐，整體將處于高位震蕩。
上海熱卷現貨價格 4600 元/噸（-100）。近期冷熱價差持續回落，海外熱卷價格的漲
勢也有所降溫，短期內需求有所走弱，但中長期來看，在國內外制造業復蘇背景下，
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中線展望：高位震蕩 。
鐵礦石
鐵礦：鐵礦到港環比增加，價格回落釋放風險
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價格 1139 元/噸，環比減少 3 元/噸。卡粉和 PB 價差 156 元/噸，PB 與金布巴價差 34 元/噸。目前鐵水產量處
于同比高位，鋼廠庫存較低，臨近春節鋼廠冬季補庫預期仍然較強，從而帶動鐵礦價格上周出現反彈，但成材終
端需求走弱，年前鋼廠檢修增多，鐵礦需求環比將受到壓制，在四大礦山發運良好的背景下港存后期仍將累庫，
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震蕩
廢鋼
廢鋼：補庫動力猶存，廢鋼偏強運行
邏輯：華東破碎料均價 2945（+83）元/噸，富寶廢鋼價格指數 2786（+47），華東螺廢價差 1490（-160）元/
噸。鋼廠提價后，廢鋼到貨量有所回升，但受天氣和疫情影響，近期源頭供應量有明顯回落，基地資源偏緊導致
到貨回升相對緩慢，地區間的資源競爭也削弱了提價對到貨的影響；需求方面，廢鋼本輪上漲后，仍保有對鐵水
的相對優勢，長短流程日耗量仍受到一定保護，短期日耗量穩中有升，臨近春節預計短流程用量或季節性回落。
在源頭供應回落、日耗高企背景下，廢鋼供需格局維持緊平衡狀態；且鋼企補庫動力猶存，而螺廢價差仍處于高
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