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短期上行動力有限 焦炭期貨處于供需雙弱格
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需求繼續承壓，鋼價震蕩運行
隨著春節臨近，需求延續季節性走弱，而國內疫情多點散發使得建材需求雪上加霜，
螺紋表觀消費量降至近年同期較低水平。供應方面，由于近期高爐利潤大幅回落，
鋼廠年前檢修動力增強，并且河北地區疫情爆發也影響到當地鋼廠生產，螺紋產量
繼續收縮。綜合來看，當前建材處于供需雙弱格局，但需求呈現出一定程度的超季
節性走弱，因此累庫速度較快。
報告要點
鋼材：需求繼續承壓，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋現貨 4320 元/噸（-30），建材成交持續偏弱。隨著春節臨近，需求延
續季節性走弱，而國內疫情多點散發使得建材需求雪上加霜，螺紋表觀消費量降至近
年同期較低水平。供應方面，由于近期高爐利潤大幅回落，鋼廠年前檢修動力增強，
并且河北地區疫情爆發也影響到當地鋼廠生產，螺紋產量繼續收縮。綜合來看，當前
建材處于供需雙弱格局，但需求呈現出一定程度的超季節性走弱，因此累庫速度較快。
隨著淡季深入以及各地疫情防控措施加嚴，短期內需求或繼續承壓。但考慮到遠月的
需求預期以及成本支撐，鋼價震蕩運行為主。
上海熱卷現貨價格 4530 元/噸（-10）。近期冷熱價差開始收窄，海外熱卷價格漲勢放
緩，短期內需求較前期明顯降溫，因此熱卷累庫速度加快，價格承壓。但中長期來看，
國內外制造業景氣度向上，并且有望迎來制造業主動補庫周期，熱卷需求預期較強，
期價高位震蕩為主。短期上行動力有限 焦炭期貨處于供需雙弱格
操作建議：區間操作
風險因素：疫情嚴重擴散（下行風險），淡季需求超預期（上行風險）
中線展望：高位震蕩
鐵礦石
鐵礦：鋼廠庫存持續增加，鐵礦盤面維持震蕩
邏輯：現貨價格維持震蕩，超特粉 05 基差 126 元/噸。普氏價格 171.45 美元/噸，環比上漲 2.45 美元/噸，PB 粉
價格 1131 元/噸，環比上漲 2 元/噸。卡粉和 PB 價差 169 元/噸，PB 與金布巴價差 26 元/噸。今日巴西碼頭著火
使得貨運暫時中斷，但預計影響不大。 目前鋼廠庫存較低，臨近春節鋼廠冬季補庫預期仍然較強，從而支撐鐵礦
價格，但成材終端需求走弱，年前鋼廠檢修增多，鐵水產量預計環比下滑，鐵礦需求預期受到壓制，港存節前仍
將累庫，再疊加疫情風險，鐵礦價格預計后期仍將維持震蕩運行。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）
震蕩
廢鋼期貨 廢鋼：螺廢價差快速收窄，現貨高位震蕩運行
邏輯：受天氣和疫情影響，近期源頭供應量有明顯回落，基地資源偏緊導致到貨相對平穩，地區間的資源競爭也
削弱了提價對到貨的刺激作用；需求方面，廢鋼暫時仍保有相對鐵水的性價比，長短流程日耗量受到一定保護，
短期日耗量高位持穩。在源頭供應回落、日耗高企背景下，廢鋼供需格局維持緊平衡狀態，現貨短期難有大幅回
調；但終端需求持續季節性轉弱，螺廢價差近期快速收縮，短期上行動力有限，高位震蕩為主消化前期漲幅。
風險因素：終端需求大幅轉弱導致電爐減產（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行風
險）
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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并且河北地區疫情爆發也影響到當地鋼廠生產，螺紋產量繼續收縮。綜合來看，當前
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廢鋼期貨 廢鋼：螺廢價差快速收窄，現貨高位震蕩運行
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