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股指期貨春節(jié)前策略：市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)上行機(jī)會(huì)
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股指建議降低倉(cāng)位，債市存修復(fù)機(jī)會(huì) 摘要：
股指期貨：美股、流動(dòng)性預(yù)期拖累情緒。昨日權(quán)益市場(chǎng)重挫，全 A 指數(shù)跌破 1 月 15 日
的前低，其中抱團(tuán)板塊大跌。預(yù)計(jì)財(cái)報(bào)預(yù)期披露完畢之前，市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)上行機(jī)會(huì)，短線仍
以震蕩尋底為主。建議降低倉(cāng)位，在春節(jié)之前尋機(jī)再度布局。
金融期權(quán)：日內(nèi) Gamma 交易為主。春節(jié)假期將至，在節(jié)前防守情緒的影響下，期權(quán)隱
波通常表現(xiàn)偏強(qiáng)，波動(dòng)率賣(mài)方注意隱波短期沖高風(fēng)險(xiǎn)。在標(biāo)的震蕩尋底過(guò)程中，更多推薦
以日內(nèi) Gamma 交易為主，賺取標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)收益。
國(guó)債期貨：關(guān)注央行節(jié)前可能的資金投放，交易盤(pán)或許存在博反彈機(jī)會(huì)。雖然最近資
金利率快速上行對(duì)市場(chǎng)情緒形成了沖擊，但考慮春節(jié)前的資金壓力是客觀存在的，央行還
是會(huì)通過(guò)資金投放來(lái)對(duì)沖春節(jié)流動(dòng)性壓力，因而在近幾日的債市大跌后，或許會(huì)存在超跌
修復(fù)的機(jī)會(huì)。股指期貨春節(jié)前策略：市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)上行機(jī)會(huì)
風(fēng)險(xiǎn)因子：1）商譽(yù)減值；2）美債利率上行；3）國(guó)內(nèi)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)繼續(xù)增加；4）新冠
疫情反復(fù)；5）市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)換過(guò)快；6）海外疫情迅速得到控制；7）中美關(guān)系惡化
股指期貨：預(yù)計(jì)財(cái)報(bào)預(yù)期披露完畢之前，市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)上行機(jī)會(huì)，短線仍以震蕩尋底為主。
國(guó)債期貨：在近幾日的債市大跌后，或許會(huì)存在超跌修復(fù)的機(jī)會(huì)。金融期權(quán)：標(biāo)的震蕩
尋底過(guò)程中，更多推薦以日內(nèi) Gamma 交易為主。
觀點(diǎn)：美股、流動(dòng)性預(yù)期拖累情緒
（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-1.14點(diǎn)、6.77點(diǎn)、-19.98點(diǎn)，較上一交易
日變化31.86點(diǎn)、14.63點(diǎn)、57.18點(diǎn)；
（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于9.4點(diǎn)、6.8點(diǎn)、61.4點(diǎn)，較上
一交易日變化-0.2點(diǎn)、0.8點(diǎn)、-5.8點(diǎn)；
（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化11405手、3368手、10269手；
（4）滬股通凈流出36.60億，深股通凈流出27.44億。
金融期權(quán)
觀點(diǎn)：日內(nèi)Gamma交易為主
（1）成交額：上證50ETF期權(quán)、滬市300ETF期權(quán)、深市300ETF期權(quán)、中金
300股指期權(quán)分別為13.46億元、20.16億元、3.15億元、9.09億元；
（2）波動(dòng)率：各期權(quán)加權(quán)隱含波動(dòng)率分別為21.68%、22.27%、22.69%、
23.07%；
（3）成交量PCR：各期權(quán)成交量PCR分別為0.74、0.90、0.83、0.81。
邏輯：昨日 A 股受海外市場(chǎng)大跌拖累，全日持續(xù)走低，各期權(quán)標(biāo)的均明顯
下挫，在標(biāo)的觸頂快落的帶動(dòng)下，各期權(quán)隱波止跌回升。但分合約看，認(rèn)
購(gòu)期權(quán)隱波上升幅度明顯高于認(rèn)沽，期權(quán)合成貼水明顯回復(fù)，在市場(chǎng)流動(dòng)
性趨緊的背景下，標(biāo)的短線料已震蕩尋底為主，趨勢(shì)交易建議謹(jǐn)慎參與。
波動(dòng)率方面，快跌情緒帶動(dòng)下隱波短期料將會(huì)有所波動(dòng)，同時(shí)春節(jié)假期將
至，在節(jié)前防守情緒的影響下，期權(quán)隱波通常表現(xiàn)偏強(qiáng)，波動(dòng)率賣(mài)方注意
隱波短期沖高風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)節(jié)前氛圍趨緊背景下，可通過(guò)適當(dāng)買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)
控制現(xiàn)貨頭寸風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，在標(biāo)的震蕩尋底過(guò)程中，更多推薦以日內(nèi)
Gamma 交易為主，賺取標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)收益。
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2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽(yáng)光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。
開(kāi)戶(hù)網(wǎng)絡(luò)咨詢(xún)：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號(hào)客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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是會(huì)通過(guò)資金投放來(lái)對(duì)沖春節(jié)流動(dòng)性壓力，因而在近幾日的債市大跌后，或許會(huì)存在超跌
修復(fù)的機(jī)會(huì)。股指期貨春節(jié)前策略：市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)上行機(jī)會(huì)
風(fēng)險(xiǎn)因子：1）商譽(yù)減值；2）美債利率上行；3）國(guó)內(nèi)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)繼續(xù)增加；4）新冠
疫情反復(fù)；5）市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)換過(guò)快；6）海外疫情迅速得到控制；7）中美關(guān)系惡化
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國(guó)債期貨：在近幾日的債市大跌后，或許會(huì)存在超跌修復(fù)的機(jī)會(huì)。金融期權(quán)：標(biāo)的震蕩
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（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-1.14點(diǎn)、6.77點(diǎn)、-19.98點(diǎn)，較上一交易
日變化31.86點(diǎn)、14.63點(diǎn)、57.18點(diǎn)；
（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于9.4點(diǎn)、6.8點(diǎn)、61.4點(diǎn)，較上
一交易日變化-0.2點(diǎn)、0.8點(diǎn)、-5.8點(diǎn)；
（3）IF、IH、IC持倉(cāng)分別變化11405手、3368手、10269手；
（4）滬股通凈流出36.60億，深股通凈流出27.44億。
金融期權(quán)
觀點(diǎn)：日內(nèi)Gamma交易為主
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300股指期權(quán)分別為13.46億元、20.16億元、3.15億元、9.09億元；
（2）波動(dòng)率：各期權(quán)加權(quán)隱含波動(dòng)率分別為21.68%、22.27%、22.69%、
23.07%；
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