亢奮情緒減弱，市場短期回調報告推薦：黑色團隊：《上半年供需仍然偏緊，短期防范減產風險》——20210210摘要：在全球經濟復蘇預期下，預計海內外鐵水產量在去年低基數效應下將明顯復蘇，上半年港口庫存將明顯回落，鐵礦供需偏緊預期仍在，總體來講易漲難跌。但近期成材終端需求處于季節性淡季，鋼廠利潤被擠壓，短期內減產預期將使得鐵礦價格階段性有壓力。要聞掃描：➢央行公告稱，春節后現金逐步回籠，2月18日開展2000億元MLF操作（含對當日MLF到期的續做）和200億元逆回購操作，當日有2800億元逆回購和2000億元MLF到期，凈回籠2600億元。點評：央行等額續作MLF反映貨幣政策維持中性。逆回購回籠2600億反映央行并不希望流動性過于充裕。當前政策利率維持不變，這亦反映央行政策總體中性。觀點精粹：（詳細分析及風險因素請參見中信期貨研究部已公開報告）版塊觀點推薦品種金融：股指保持樂觀，債市維持震蕩股指：劇烈調整概率偏低黑色：市場情緒樂觀，鋼價震蕩偏強鐵礦：宏觀情緒良好，鐵礦價格震蕩偏強有色：美國就業不及預期，有色高位震蕩銅：有色股期聯動，滬銅加速上漲能源：樂觀情緒延續，油價維持偏強燃料油：燃油高開后警惕回落化工：海外利好支撐，化工近期偏堅挺苯乙烯：海外供需趨緊，提供短期支撐農產品：棉花維持偏多思路，油脂關注后市需求棉花：基本面向好，維持偏多態勢交易推薦：逢逢高賣出焦煤05合約。國內商品期貨2月19日波動原因和后期展望建議 推薦指數：★★☆技術形態：BOLL帶中軌有較強阻力，期價減倉下行。需求較弱：焦化企業節前備貨相對充足，節后以消化庫存為主，采購需求較弱。價格回落：峰景煤價指數來持續回落，減弱市場買興，進一步利空價格。短線建議：1595~1605元/噸區間逢高賣出JM2105合約，1610~1620元/噸止損。風險因素：進口政策發生變化。市場點睛
活躍品種點評 品種波動原因后期展望操作建議風險因素
黃金經濟復蘇下風險資產價格上升，美債收益率上升，黃金作為避險資產承壓。后續繼續看空空單持有，未入場者擇反彈試倉空單突發政治風險因素焦炭高爐減產預期證偽，鐵水產量增加，基差修復邏輯下焦炭大幅上漲高基差已由期貨上漲的方式修復，還有部分修復空間。鋼材真實需求的啟動情況，將決定焦炭的進一步走勢�；卣{買入與區間操作相結合需求啟動不及預期鐵礦終端需求預期良好，預計海內外鐵水產量在去年低基數效應下將明顯復蘇，且春節期間鐵水產量居高不下，鐵礦供需偏緊預期仍在，在今日良好宏觀情緒帶動下強勢反彈。后續仍有上漲空間，但需謹防成材需求不及預期回調買入與區間操作相結合需求啟動不及預期有色金屬春節期間，流動性寬裕及歐美新冠感染人數回落背景下的經濟復蘇預期強勁，LME基本金屬表現強勢，SHFE有色開盤補漲。美聯儲貨幣寬松政策維持，春節后，消費占比50%的中國回歸，實際消費情況成為影響行情的另一主線。今年原地過年，是利于復產的，將體現在抑制金屬庫存累積高度及縮短累庫時長，對價格構成正向支撐。保持多頭思路，多單持有國內消費不及預期，貨幣政策轉向
MEG原油價格上行，疊加美國多套乙二醇裝置集中停車，乙二醇期貨價格大幅反彈。春節假期乙二醇港口庫存未見明顯累積；同時受極端天氣影響美國多套乙二醇裝置集中停車，或拖累3月底至4月份乙二醇進口量。乙二醇價格強勁反彈，持逢低買入思路。停車裝置恢復、新裝置投放進度快于預期PF聚酯原料價格反彈提振下，短纖現貨、期貨價格強勁反彈。短纖工廠多有超賣，權益庫存處在低位；短纖工廠產銷火爆，短纖工廠現貨價格繼續上調。趨勢上持多頭思路；套利上建議高位鎖定盤面加工差。短纖基差走強下獲利了結風險。
PTA假期以來PX價格上漲41美元/噸，PTA原料成本提升近220元/噸。受益于成本提升影響，PTA期貨價格也出現了較大幅度的上漲。PTA價格反彈但加工費繼續承壓，反應PTA市場弱供需的狀態。動態來看，市場靜待中金石化PX裝置重啟的進度，若重啟順利，將降低PTA成本端的提振強度短期適量參與PX價格修復帶來的PTA價格反彈機會；中期PX供應恢復、PTA供應擴張壓力，建議逢高沽空。加工費收縮下PTA非計劃檢修增加。
油脂春節期間外圍影響中性偏多，疊加國內油脂庫存偏低、原油價漲、及宏觀面利多等，短期料油脂價格將呈反彈。中長期上，拉尼娜令今年棕油增產概率較大，另國內下游節后將面臨階段性消費淡季等，將令國內供需趨于寬松。故在下游需求逐漸走弱邏輯主導下，仍維持油脂價格軸心中長期下移預期。后期繼續關注南美降水、馬棕庫存變化。趨勢上，豆油、棕櫚油輕倉空單謹慎續持，關注止損位價格表現。套利上，豆油粕比做空套利續持。原油價格大幅波動，收儲政策不確定。。

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