市場情緒樂觀，鋼價震蕩偏強
綜合來看，市場情緒普遍樂觀，鋼價迎來“開門紅”，后期需持續關注需求預期的兌
現情況，短期內預計鋼價震蕩偏強運行。
報告要點
鋼材：市場情緒樂觀，鋼價震蕩偏強
邏輯：杭州螺紋現貨 4520 元/噸（+180）。春節期間由于鋼廠對節后需求預期較強，
鐵水仍在增產，鋼材產量水平持續高于往年同期水平，前期市場交易的減產預期被階
段性證偽。庫存方面，螺紋累庫幅度符合預期，并且隨著國內疫情重回本土“零新增”，
預計未來復工復產將較快，市場的需求預期較強，前期的高庫存壓力或逐漸減弱。綜
合來看，市場情緒普遍樂觀，鋼價迎來“開門紅”，后期需持續關注需求預期的兌現
情況，短期內預計鋼價震蕩偏強運行。
上海熱卷現貨 4750 元/噸（+100）。卷板表觀消費仍處于近年同期高位，鋼廠對后市
較為樂觀，熱卷大幅增產。海外經濟基本面延續復蘇趨勢，在國內外制造業主動補庫
周期共振的背景下，熱卷需求預期向好，預計熱卷震蕩偏強運行。
操作建議：回調買入與區間操作相結合
風險因素：疫情反復導致復工推遲（下行風險），碳達峰壓減鋼材產量超預期（上行
風險）
中線展望：震蕩偏強。
鐵 礦 石
鐵礦：宏觀情緒良好，鐵礦價格震蕩偏強
邏輯：現貨價格震蕩偏強，超特粉 05 基差 75.5 元/噸。普氏價格 174.45 美元/噸，環比增加 5.5 美元/噸，PB 粉價格 1163 元/噸，
環比增加 41 元/噸，卡粉和 PB 價差 177 元/噸，PB 與金布巴價差 31 元/噸。疫情控制良好，國內需求預期樂觀；海外疫情也有所
改善，經濟基本面延續復蘇趨勢。整體來看，終端需求預期良好，預計海內外鐵水產量在去年低基數效應下將明顯復蘇，而鋼聯數
據也顯示春節期間鐵水產量居高不下，鐵礦供需偏緊預期仍在，在今日良好宏觀情緒帶動下強勢反彈。但隨著價格上漲，風險也在
逐漸累積，需重點關注節后終端需求能否及時恢復。鋼價迎來“開門紅” 鋼材期貨區間逢回調買入
操作建議：回調買入與區間操作相結合
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）
震蕩偏強
廢 鋼
廢鋼：庫存快速去化，廢鋼震蕩偏強
邏輯：華東破碎料均價 2857（+6）元/噸，富寶全國廢鋼價格指數 2760（+3），華東螺廢價差 1540（+160）元/噸。春節期間基地
普遍放假停工，鋼廠廢鋼到貨量降至冰點；由于對年后需求預期較好，長流程鋼廠春節期間減產動力較弱，長流程廢鋼日耗仍處于
較高水平，長流程庫存快速去化；短流程日耗處于低位，庫存僅小幅去化。整體來看，春節期間鋼廠庫存得以快速去化，對廢鋼價
格形成支撐；隨著下游需求回歸，預計成材銷售將迅速啟動，電爐廠和基地的復工進度也有望加快，市場活躍度將重新回升，螺廢
價差拉大后，廢鋼有望重新偏強運行。
風險因素：終端需求大幅轉弱導致電爐減產（下行風險）；惡劣天氣影響源頭產廢，鋼企補庫力度超預期（上行風險） 

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