美國就業不及預期，有色高位震蕩 摘要：
銅觀點：有色股期聯動，滬銅加速上漲。
鋁觀點：節后累庫數量偏低，引燃滬鋁上漲熱情。
鋅觀點：春節期間國內鋅錠累庫中性，短期鋅價仍偏強。
鉛觀點：鉛價跟漲有色板塊，關注滬鉛于前高壓力位表現。
鎳觀點：多頭資金流入明顯，滬鎳震蕩走強。
不銹鋼觀點：鉻鐵價格再次上漲，不銹鋼偏強震蕩。
錫觀點：有色股期聯動炒作，滬錫大幅拉漲。
風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；中美關系緊張；供給端干擾加大。

銅觀點：有色股期聯動，滬銅加速上漲。
邏輯：春節假期銅累庫明顯少于同期，國內消費淡季不淡，供應端秘魯礦受二次封
鎖擾動，智利精銅出口受天氣影響。昨日股期聯動炒作，資金流入明顯，短期看，
滬銅有可能進一步沖高，關注上方 64000-65000 這個區域阻力。
銅
銅觀點：有色股期聯動，滬銅加速上漲
信息分析：
（1）世界金屬統計局（WBMS）周三公布的報告顯示，2020 年 1-12 月全球銅市
供應短缺 139.1 萬噸，此前在 2019 年全年供應短缺 38.3 萬噸。
（2）央行公開市場逆回購操作 200 億元，MLF 操作 2000 億元，當日有 2800 億
元逆回購和 2000 億元 MLF 到期，當日凈回籠 2600 億元。
（3）2 月 13 日，美國當周初請失業金人數為 86.1 萬人，預期 76.5 萬人，前值
修正為 84.8 萬人；初請失業金人數四周均值 83.325 萬人，前值修正為 83.675
萬人。美國至 2 月 6 日當周續請失業金人數 449.4 萬人，預期 441.3 萬人，前值
454.5 萬人。滬銅期貨春節后加速上漲 逢調整謹慎短多為宜
（4）現貨方面，2 月 18 日上海電解銅現貨對當月合約報升水 40-升水 90 元，均
價升水 65 元，較上日回升 40 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 3691 元，較上一日
增加 560 元；2 月 18 日 10 時，銅進口虧損 309 元，較上一交易日減少 165 元；
SHFE CU-INE BC 為-442 元，較上一日回升 102 元。
邏輯：銅消費整體表現得淡季不淡，且供應端面臨收縮壓力，秘魯礦恢復受二次
封鎖擾動，智利精銅出口受到天氣影響。SMM 銅社庫較上周增加 5.54 萬噸，其
中廣東銅社庫增加 1.41 萬噸，廣東銅社庫增幅與過去幾年比偏低。周四，有色
再現股期聯動炒作，這是自去年 6 月以來的第三波聯動炒作，去年 6 月-7 月，
滬銅持倉擴倉近 2 萬手，滬銅階段性上漲約 8000 元；去年 11 月滬銅擴倉近 7 萬
手，滬銅階段性上漲約 6000 元；今年 2 月滬銅擴倉近 5 萬手，滬銅價格階段性
已經上漲近 6000 元，短期看，滬銅有可能進一步沖高，關注上方 64000-65000
這個區域阻力。
操作建議：保持偏多思路，逢調整謹慎短多為宜；持有銅內外盤正套；持有
Comex-LME 銅價差空頭
風險因素：中國銅消費季節性回落；歐美經濟回升超預期；疫苗推進速度及療效

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