市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)淡，商品多數(shù)回調(diào)報(bào)告推薦：有色團(tuán)隊(duì)：《供應(yīng)存在收縮可能，銅消費(fèi)淡季不淡》——20210220摘要：春節(jié)后，伴隨著宏觀情緒升溫，投資者對(duì)旺季需求的良好預(yù)期升溫，銅價(jià)大幅拉漲，3 月中旬之后，將面臨消費(fèi)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)的過程，如果不及預(yù)期，則需警惕價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。要聞掃描：➢中國1月70大中城市新建住宅價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，前值0.1%；二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，前值0.1%。一線、二線、三線城市新建住宅價(jià)格分別環(huán)比上漲0.6%、0.4%、0.2%；二手住宅價(jià)格分別環(huán)比上漲1.3%、0.4%、0.3%。點(diǎn)評(píng)：1月份70大中城市房價(jià)環(huán)比漲幅有所擴(kuò)大，其中一線城市房價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)，而三線城市房價(jià)表現(xiàn)相對(duì)溫和。一線城市房價(jià)快速上漲導(dǎo)致1月份樓市調(diào)控政策密集出臺(tái)，預(yù)計(jì)房價(jià)漲幅會(huì)放緩。總體來講，房地產(chǎn)有望保持平穩(wěn)健康發(fā)展。觀點(diǎn)精粹：（詳細(xì)分析及風(fēng)險(xiǎn)因素請(qǐng)參見中信期貨研究部已公開報(bào)告）版塊觀點(diǎn)推薦品種金融：股市結(jié)構(gòu)性主線不改，債市震蕩偏弱股指期權(quán)：近遠(yuǎn)月隱波差存走高契機(jī)黑色：靜待需求兌現(xiàn)，鋼價(jià)高位震蕩焦煤：供應(yīng)恢復(fù)較快，焦煤弱勢(shì)承壓有色：市場(chǎng)情緒回落，有色有所承壓錫：滬錫減倉，錫價(jià)波動(dòng)加大能源：美國供需逐漸恢復(fù)，關(guān)注沙特產(chǎn)量決議LU：倉單增加低硫燃油期價(jià)漲幅不及原油化工：美國煉廠漸恢復(fù)，化工反彈后承壓苯乙烯：海外部分重啟，EB強(qiáng)勢(shì)消退農(nóng)產(chǎn)品：宏觀及原油上漲提振，板塊近期震蕩偏強(qiáng)棉花：商品持續(xù)拉升，棉花長線思路不變交易推薦：逢高賣出黃金06合約。推薦指數(shù)：★★☆技術(shù)形態(tài)：高開低走，30min及以下K線已跌破BOLL帶中軌。避險(xiǎn)走弱：疫苗接種人數(shù)不斷提升以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。庫存累積：美國國債名義利率不斷走高，通脹低位不斷抬升實(shí)際利率。短線建議：379~380元/克區(qū)間逢高賣出AU2105合約，381~382元/克止損。風(fēng)險(xiǎn)因素：突發(fā)地緣事件刺激。商品期貨早盤觀點(diǎn)提示：花生紙漿鐵礦波動(dòng)原因
活躍品種點(diǎn)評(píng)圖表4：品種觀點(diǎn)精粹（ 品種波動(dòng)原因后期展望操作建議風(fēng)險(xiǎn)因素鐵礦黑色前期上漲過快，短期調(diào)整預(yù)計(jì)海內(nèi)外鐵水產(chǎn)量在去年低基數(shù)效應(yīng)下將明顯復(fù)蘇，鐵礦供需偏緊預(yù)期仍在，港存將大概率持續(xù)去庫，整體趨勢(shì)仍然向上回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合發(fā)運(yùn)超預(yù)期銅宏觀面，投資者對(duì)美國寬松預(yù)期升溫；供應(yīng)端存在收縮可能，需求端預(yù)期樂觀，在旺季未到來前無法證偽。資金繼續(xù)流入推高價(jià)格美國1.9萬億美元紓困法案逐步推進(jìn)，且旺季消費(fèi)樂觀預(yù)期短期內(nèi)無法證偽，料價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，但3月中旬前后需警惕消費(fèi)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。保持偏多思路，在滬銅持倉未明顯減倉前短多為宜中國銅需求季節(jié)性回落超預(yù)期；集中復(fù)工后消費(fèi)不及預(yù)期TAPTA價(jià)格跟隨成本反彈，其中，PX價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，日內(nèi)PX價(jià)格反彈近38美元/噸，推動(dòng)PTA原料成本抬升近180元/噸。1.PTA加工費(fèi)創(chuàng)2020年以來新低，并已低于新裝置生產(chǎn)成本；2.基本面看，PTA供應(yīng)存過剩壓力，但過剩壓力在需求提升下邊際上有所減輕。短期適量參與PX價(jià)格修復(fù)帶來的PTA價(jià)格反彈機(jī)會(huì)；中期PX供應(yīng)恢復(fù)、PTA供應(yīng)擴(kuò)張壓力下，建議逢高沽空。加工費(fèi)收縮下PTA非計(jì)劃檢修增加。紙漿外部報(bào)價(jià)大漲至900美元?dú)v史高點(diǎn)。同時(shí)近期下游成品紙接連發(fā)布漲價(jià)函，下游旺季將至，市場(chǎng)預(yù)期下游能夠落實(shí)漲價(jià)。紙漿交易上半年供應(yīng)缺口。下游需求復(fù)蘇當(dāng)前不能證偽，交割品偏緊沒有改變。沒有看跌驅(qū)動(dòng)。趨勢(shì)看多不變，但超漲客觀存在，設(shè)置技術(shù)止損。下游提價(jià)未兌現(xiàn)，下游需求弱于預(yù)期。
花生受宏觀面利多、油脂價(jià)格近期偏強(qiáng)震蕩等提振。中長期上，在需求逐漸走弱預(yù)期下，料供需格局逐漸改善，疊加受油脂價(jià)影響格主導(dǎo)等，預(yù)計(jì)中長期價(jià)格軸心下降概率較大。趨勢(shì)上，長期持偏空思路，建議前期空單謹(jǐn)慎續(xù)持。市場(chǎng)情緒超預(yù)期、豆油收儲(chǔ)不確定性。蛋白粕昨日盤中一則關(guān)于巴西部分城市因新冠疫情而封鎖得消息引發(fā)市場(chǎng)異動(dòng)。圣保羅并非大豆主產(chǎn)區(qū)，料影響有限。但盤面反映也恰恰說明了當(dāng)前市場(chǎng)人心思漲。總體上，做空需謹(jǐn)慎，長線仍看多。期貨：M2105多單可續(xù)持（2.3日3300-3400區(qū)間建倉）。5-9反套，期權(quán)賣出M2105-C-3700。疫情大面積爆發(fā);南美豆產(chǎn)量大
    
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