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期貨活躍品種2021.2.3 焦炭鐵礦滬鋁波動原因
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要聞掃描
◼ 上海多部門聯合約談在本市經營的主要房地產經紀機構、銷售代理公司和有代表性的房企，要求始終堅持房住不炒的定位。
廣州市交監中心組織召開全市房地產中介管理工作會議，要求共同維護廣州中介市場的平穩健康發展。
◼ 點評：一線城市繼續調控樓市，反映政府維護房地產平穩健康發展的決心很大。本輪調控政府出手更早、政策更嚴格，預
計一線城市房地產有望穩定下來。
◼ 歐元區2020年第四季度GDP初值同比降5.1%，預期降5.4%，前值降4.3%；環比降0.7%，預期降1%，前值升12.5%。歐元區
2020年GDP全年增速萎縮6.8%。
◼ 點評：歐元區2020年四季度GDP降幅較三季度擴大0.8個百分點，主要因為疫情擴散。相對而言，美國GDP表現更好一些，
GDP降幅收窄0.4個百分點，這主要是因為美國貨幣財政擴張力度更大，而且經濟內生增長動力更強。近期美元的升值反映
了美國相對較好的經濟基本面。
觀點及邏輯
➢ 觀點：逢高賣出豆油05合約。
◼技術形態：跳空低開并大幅下挫，日K跌破所有均線，并向BOLL帶下軌靠攏。
◼累庫預期：油廠大豆壓榨量處于同期高位，預計節后淡季庫存將快速累積。
◼成本下移：大豆價格出現明顯下跌，豆油成本不斷下移。
基本面圖表 期貨活躍品種2021.2.3 焦炭鐵礦滬鋁波動原因
7550~7580元/噸區間逢高賣出Y2105合約，7610~7640元/噸止損。需求超預期。
活躍品種點評
焦炭
⚫ 波動原因：鋼廠虧損后減產增多，而焦炭保持高利潤，負反饋壓力較大，利空焦炭。
⚫ 后期展望：雖現貨供需走弱，但盤面已反應現貨4-5輪的提降，基差偏高。節前將維持震蕩調整。
⚫ 操作建議：短期區間操作，中線回調買入。
⚫ 風險因素：節后需求不及預期。
鐵礦
⚫ 波動原因：成材需求近一個月以來不及預期，鋼廠后期存在減產動力，此外節前支撐鐵礦的鋼廠補庫也已進
入尾聲，港口庫存也一直在累庫，鐵礦自身支撐已逐漸轉弱。
⚫ 后期展望：節后如果終端需求快速復蘇，使得鐵水產量仍保持高位，上半年港口庫存還會繼續去庫，價格大
概率仍將反彈。
⚫ 操作建議：區間操作。
⚫ 風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）。
鋁
⚫ 波動原因：滬鋁一枝獨秀，錄得超過2%漲幅，主要是資金基于年會價格向上的判斷，提前布局多頭頭寸。
⚫ 后期展望：預計今年春節后現貨庫存為130萬噸，處于中樞偏低的位置。春節多地倡導原地放假，有利于節后
復產復工的推進，進而帶動現貨庫存重新去庫，有望降低至80萬噸的低位，有利于推動現貨升水、期貨價格
及合約價差。
⚫ 操作建議：逢低做多；跨期正套；跨市反套。
⚫ 風險因素：累庫超預期
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
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廣州市交監中心組織召開全市房地產中介管理工作會議，要求共同維護廣州中介市場的平穩健康發展。
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計一線城市房地產有望穩定下來。
◼ 歐元區2020年第四季度GDP初值同比降5.1%，預期降5.4%，前值降4.3%；環比降0.7%，預期降1%，前值升12.5%。歐元區
2020年GDP全年增速萎縮6.8%。
◼ 點評：歐元區2020年四季度GDP降幅較三季度擴大0.8個百分點，主要因為疫情擴散。相對而言，美國GDP表現更好一些，
GDP降幅收窄0.4個百分點，這主要是因為美國貨幣財政擴張力度更大，而且經濟內生增長動力更強。近期美元的升值反映
了美國相對較好的經濟基本面。
觀點及邏輯
➢ 觀點：逢高賣出豆油05合約。
◼技術形態：跳空低開并大幅下挫，日K跌破所有均線，并向BOLL帶下軌靠攏。
◼累庫預期：油廠大豆壓榨量處于同期高位，預計節后淡季庫存將快速累積。
◼成本下移：大豆價格出現明顯下跌，豆油成本不斷下移。
基本面圖表 期貨活躍品種2021.2.3 焦炭鐵礦滬鋁波動原因
7550~7580元/噸區間逢高賣出Y2105合約，7610~7640元/噸止損。需求超預期。
活躍品種點評
焦炭
⚫ 波動原因：鋼廠虧損后減產增多，而焦炭保持高利潤，負反饋壓力較大，利空焦炭。
⚫ 后期展望：雖現貨供需走弱，但盤面已反應現貨4-5輪的提降，基差偏高。節前將維持震蕩調整。
⚫ 操作建議：短期區間操作，中線回調買入。
⚫ 風險因素：節后需求不及預期。
鐵礦
⚫ 波動原因：成材需求近一個月以來不及預期，鋼廠后期存在減產動力，此外節前支撐鐵礦的鋼廠補庫也已進
入尾聲，港口庫存也一直在累庫，鐵礦自身支撐已逐漸轉弱。
⚫ 后期展望：節后如果終端需求快速復蘇，使得鐵水產量仍保持高位，上半年港口庫存還會繼續去庫，價格大
概率仍將反彈。
⚫ 操作建議：區間操作。
⚫ 風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）。
鋁
⚫ 波動原因：滬鋁一枝獨秀，錄得超過2%漲幅，主要是資金基于年會價格向上的判斷，提前布局多頭頭寸。
⚫ 后期展望：預計今年春節后現貨庫存為130萬噸，處于中樞偏低的位置。春節多地倡導原地放假，有利于節后
復產復工的推進，進而帶動現貨庫存重新去庫，有望降低至80萬噸的低位，有利于推動現貨升水、期貨價格
及合約價差。
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⚫ 風險因素：累庫超預期
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