上周回顧：期貨大幅反彈，現(xiàn)貨報價提升
中國玻璃價格指數(shù) 全國浮法白玻歷史價格走勢
◼ 玻璃主力FG20105合約收盤價2044（+133）；主流生產(chǎn)區(qū)域沙河安全出廠價2000元/噸（+40），武漢長利出廠價
1900元/噸（+50）。
◼ 中國玻璃綜合指1409.76點（+9.28），中國玻璃價格指數(shù)1492.9點（+8.08），中國玻璃信心指數(shù)1077.22點
（+14.08）。
玻璃 主要邏輯：
1、供給方面：玻璃原片企業(yè)前期利潤突出，廠家復產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)線增加，但隨著產(chǎn)能逐步轉(zhuǎn)化成產(chǎn)量，后期增量
產(chǎn)量逐漸減少，供應逐步趨于穩(wěn)定。
2、需求方面： 春節(jié)假期結(jié)束，深加工企業(yè)及工地逐漸開工，市場啟動訂單增加，再加上市場預期良好，貿(mào)易商
囤貨采購增加，剛性需求與投機需求均在。
3、庫存方面： 隨著節(jié)后需求的快速釋放，企業(yè)庫存去化速度加快，預計在良好預期下投機性囤貨行為依舊存在，
市場貿(mào)易庫存可能大量增加。
4、利潤方面：隨著原片出庫量增加，市場逐漸轉(zhuǎn)好，報價連續(xù)提升，但由于原材料價格同步上漲，生產(chǎn)利潤小
幅波動，但依舊在維持較高位置。
5、基差方面： 現(xiàn)貨市場報價緩慢，期貨市場大幅反彈，基差大幅收窄跌到-40，期貨升水情況明顯。
6、總體來看： 隨著假期逐漸結(jié)束，深加工企業(yè)與工地逐漸開工復產(chǎn)，春季旺季市場啟動，疊加樂觀預期下，原
片訂單采購增量明顯，投機需求快速釋放，市場短期內(nèi)依舊偏強運行。
操作建議：區(qū)間操作與逢低買入結(jié)合。
風險因素：終端消費不及預期（下行風險）。
震蕩偏強

純堿
主要邏輯：
1、供給方面：裝置運行相對穩(wěn)定，部分企業(yè)裝置開工不正常，疊加假期影響，疫情影響下部分企業(yè)提前放假，
生產(chǎn)可能小幅下降。 玻璃純堿期貨大漲原因分析 玻璃期貨3月逢低買入
2、需求方面：當前下游剛需支撐，節(jié)前備貨，個別地區(qū)運輸制約，走貨緩慢，受大環(huán)境影響，個別企業(yè)加速補
貨，維持正常生產(chǎn)需求。
3、庫存方面：隨著純堿企業(yè)開工率下降，企業(yè)控制出貨量及市場供應量，市場貨源略顯偏緊，庫存出現(xiàn)明細下
降。
4、利潤方面：隨著現(xiàn)貨價格的大幅提漲，生產(chǎn)利潤漲幅明顯，并超出市場預期，聯(lián)堿企業(yè)與氨堿企業(yè)均擺脫上
半年的虧損情況，基本實現(xiàn)盈利。
5、基差方面：隨著供需基本面情況得以緩解，期現(xiàn)價格均出現(xiàn)一定程度的回落，基差相對穩(wěn)定。
6、總體來看：純堿市場整體走勢平穩(wěn)，部分企業(yè)訂單支撐，出貨尚可，但個別企業(yè)價格高，出貨一般，新單有
所下降。短期看，純堿市場難有太大變化，整體趨穩(wěn)。
操作建議：區(qū)間操作
風險因素：下游增產(chǎn)不及預期（下行風險）；復產(chǎn)不及預期（上行風險）
震蕩
2、上周回顧：期貨大幅反彈，現(xiàn)貨報價提升
重質(zhì)純堿主流價格 純堿主力基差
◼ 純堿主力SA2105合約收盤價1836（+170）；主流貿(mào)易區(qū)域華北地區(qū)送到價1600元/噸（+100）。
◼ 主力基差回落到-200元/噸（-50）；近遠月價差2105-2109達到-141元/噸（-6）。

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