行情回顧
◼ 螺紋現(xiàn)貨價(jià)格4560元/噸（+100）
◼ 熱卷現(xiàn)貨價(jià)格4940元/噸（+120）
◼ 高線(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格4890元/噸（+120）
◼ 冷軋現(xiàn)貨價(jià)格5680元/噸（+250）
◼ 中板現(xiàn)貨價(jià)格4920元/噸（+160）
◼ 方坯現(xiàn)貨價(jià)格4290元/噸（+150）
◼ 本周鋼價(jià)迎來(lái)大幅上漲，市場(chǎng)較 強(qiáng)的需求預(yù)期以及樂(lè)觀情緒推動(dòng) 鋼價(jià)“無(wú)量（微量）空漲”，在
現(xiàn)實(shí)需求兌現(xiàn)前，短期內(nèi)進(jìn)一步上行的幅度有限，因此需要等待真實(shí)需求的兌現(xiàn)。
◼ 螺紋即時(shí)成本4550（-10），熱卷成本4700（-30）；螺紋即時(shí)利潤(rùn)25（+165），熱卷即時(shí)利潤(rùn)120（+190）。
◼ 隨著焦炭?jī)r(jià)格提降落地，煉鋼成本有所降低，長(zhǎng)流程利潤(rùn)得到明顯修復(fù)，根據(jù)我們的測(cè)算，卷螺即時(shí)利潤(rùn)均恢復(fù)正值。
◼ 由于焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍有提降預(yù)期，預(yù)計(jì)煉鋼利潤(rùn)還有上修空間，因此短期內(nèi)高爐生產(chǎn)仍將維持偏強(qiáng)水平。
華東廢鋼均價(jià)2835（+100），華東電爐螺紋平電成本4350（+130），華東電爐一線(xiàn)螺紋平電利潤(rùn)280（+20），谷電利
潤(rùn)430，峰電利潤(rùn)70；西南利潤(rùn)560（+140）。
◼ 本周廢鋼開(kāi)始提價(jià)，電爐成本有所上行，但鋼價(jià)也在上漲，電爐利潤(rùn)仍在走擴(kuò)，并且峰電利潤(rùn)持續(xù)打開(kāi)，預(yù)計(jì)電爐生產(chǎn)
積極性較強(qiáng)。
05合約華東螺紋基差-28元（+1），5-10價(jià)差82（+4）
◼ 由于需求預(yù)期較強(qiáng)，期貨保持小幅升水。
◼ 5-10價(jià)差表現(xiàn)穩(wěn)定。

1、需求方面：螺紋表觀消費(fèi)量略微弱于往年同期水平，但在投機(jī)性需求的支持下，建材成交的表現(xiàn)偏強(qiáng)。綜合來(lái)看，本周螺紋
表需不溫不火，略微低于預(yù)期，真實(shí)需求有待進(jìn)一步兌現(xiàn)。螺紋鋼期貨周報(bào)2021.3.1 短期面臨回調(diào)壓力
2、供給方面：長(zhǎng)流程方面，螺紋延續(xù)增產(chǎn)，近期持續(xù)高于往年同期水平，當(dāng)前高爐即時(shí)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，未來(lái)長(zhǎng)流程產(chǎn)量或保持高位
運(yùn)行。短流程方面，由于利潤(rùn)可觀，未來(lái)產(chǎn)量回升或較快。綜合來(lái)看，供應(yīng)端壓力在逐漸累積。
3、庫(kù)存方面：本周螺紋累庫(kù)幅度與往年同期水平相比偏高，對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成隱憂(yōu)。按照季節(jié)性規(guī)律，春節(jié)后3周一般為庫(kù)存高點(diǎn)，
節(jié)后4周將進(jìn)入去庫(kù)階段，因此當(dāng)前進(jìn)入一個(gè)較為重要的時(shí)間窗口。
4、基差方面：05合約華東螺紋基差-28元（+1），5-10價(jià)差82（+4）。由于需求預(yù)期較強(qiáng)，期貨保持小幅升水。5-10價(jià)差表現(xiàn)
穩(wěn)定。
5、利潤(rùn)方面：螺紋即時(shí)利潤(rùn)25（+165），華東電爐一線(xiàn)螺紋平電利潤(rùn)280（+20）。長(zhǎng)流程煉鋼利潤(rùn)還有上修空間，而短流程
利潤(rùn)十分可觀，因此短期內(nèi)供給端仍將維持偏強(qiáng)水平。
6、總結(jié)：供應(yīng)方面，隨著焦炭提降落地，長(zhǎng)流程煉鋼利潤(rùn)恢復(fù)，短期內(nèi)高爐生產(chǎn)積極性仍較強(qiáng)，而短流程方面利潤(rùn)較高，峰電
利潤(rùn)持續(xù)打開(kāi)，電爐復(fù)產(chǎn)將較快，因此供應(yīng)端壓力逐漸累積。需求方面，本周表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)偏弱，總庫(kù)存累庫(kù)幅度相較往年偏高，需
求表現(xiàn)略不及預(yù)期。展望后市，螺紋庫(kù)存一般在節(jié)后四周迎來(lái)去庫(kù)拐點(diǎn)，當(dāng)前進(jìn)入較為重要的時(shí)間窗口，目前供應(yīng)端壓力在累積，需
求釋放速度相對(duì)較慢，高庫(kù)存下累庫(kù)幅度偏高，且全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌，金融屬性不利，短期內(nèi)鋼價(jià)存在一定回落壓力，但是較強(qiáng)的需
求預(yù)期仍將支撐期價(jià)，隨著真實(shí)需求兌現(xiàn)，中期來(lái)看鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上以逢低買(mǎi)入為主。
操作建議：短期面臨回調(diào)壓力，中期震蕩偏強(qiáng)。回調(diào)買(mǎi)入與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)導(dǎo)致復(fù)工推遲（下行風(fēng)險(xiǎn)），碳達(dá)峰壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）。

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