1、需求：本周卷板需求表現分化，熱卷表需偏弱，而冷軋與中板表需均較強。上海冷熱卷價差近期連續下降。
國際熱卷價格表現穩定。綜合來看，短期需求不溫不火，中長期來看全球經濟持續復蘇，國內外主動補庫周期共振將
支撐卷板需求，靜待需求啟動。
2、供給：結構方面，冷軋與中板表觀消費較強，供料卷產量相對商品卷產量提高；總量方面，本周熱卷產量大
幅減少，供應端壓力較前期明顯減弱，但考慮到熱卷利潤大幅回升，高爐生產積極性將較強，產量或偏強運行。
3、庫存：根據往年季節性規律，春節后3周一般為庫存高點，節后4周將進入去庫階段。本周熱卷累庫幅度相對
偏高，關注后續去庫拐點的到來以及去庫速度表現。
4、基差：05合約上海熱卷基差-17元（-31），5-10價差121（-5）。由于需求預期較強，期貨保持小幅升水，基
差處于近年同期低位。
5、利潤：熱卷成本4700（-30），熱卷即時利潤120（+190）。本周熱卷即時利潤大幅回升，高爐生產積極性將
較強。熱卷期貨最新行情分析 熱卷期貨3.1交易策略
6、總結：本周熱卷產量大幅減少，供應壓力有一定緩解，但考慮到熱卷利潤大幅回升，高爐生產積極性將較強，
后續產量或仍偏強運行。需求方面，短期內需求表現不溫不火，因此總庫存累庫幅度偏高。綜合來看，短期內在需求
預期兌現前，熱卷價格進一步上行幅度有限，中長期層面，隨著全球經濟持續復蘇，國內外主動補庫周期共振利好卷
板需求，因此熱卷價格短期內上行空間有限，中期保持震蕩偏強運行，操作上以逢低買入為主，靜待需求啟動。
操作建議：短期面臨回調壓力，中期震蕩偏強�；卣{買入與區間操作相結合。
風險因素：出口及制造業景氣度不及預期（下行風險），碳達峰壓減鋼鐵產量相關政策超預期（上行風險）
熱。

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