國債期貨
觀點：債市繼續維持謹慎防御
（1）成交持倉：T、TF、TS 次季成交量分別為 78520 手、21550 手、9775
手，1 日變動 7679 手、-4085 手、-2814 手，持倉量分別為 119511 手、
57228 手、17915 手，1 日變動-3153 手、-1799 手、-384 手；
（2）跨期價差：T、TF、TS 當季-次季價差分別為 0.505 元、0.335 元、
0.275 元，1 日變動 0.175 元、0.090 元、0.040 元；
（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T 次季價差分別為 101.615 元、
100.710 元、303.035 元，1 日變動 0.030 元、0.010 元、0.050 元；
（4）基差：T、TF、TS 次季基差分別為 0.483 元、0.439 元、0.258 元，1
震蕩  日變動 0.115 元、0.048 元、0.027 元。
（5）昨日央行開展 100 億元 7 日逆回購操作，中標利率不變。當日有 100
億元逆回購到期。國債期貨最新價格走勢 先了解國債期貨規則
邏輯：昨日，國債期貨全線收跌。截至收盤，T、TF、TS 主力合約分別下跌
0.22%、0.10%、0.04%。昨日開盤后國債期貨全線震蕩，后有所下行，午盤
后全線拉升后，可能是近期配置力量較強，午后做多力量主導，但拉升后
再度全線下跌，一方面反映出債市持續承壓，另一方面也可能是昨日股市
整體修復上行的原因。美國周三時間眾議院通過了參議院修訂版本的 1.9
萬億美元財政刺激法案，通脹預期持續釋放。短中期內仍建議投資者維持
防御思路，以逢高做空的思路為主，同時關注此后供給放量后曲線平坦的
可能。
操作建議：以逢高做空思路為主；關注供給放量后曲線平坦的機會
風險因子：1）疫情反復后疫苗有效性下降；2）貨幣政策超預期寬松。

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