燃料油（FU）觀點：高硫燃油強勢等待逆轉，等待逢高拋空（1）3月11日，Fu2105收于2556元/噸，當日倉單199580噸（興中43120噸，洋山52100噸，海洋0噸，大鼎104360噸）。燃料油期貨最新分析 燃料油期貨一手多少噸 合約一手是10噸 （2）3月10日，舟山船燃價格418.5美元/噸，富查伊拉404.5美元/噸，鹿特丹391美元/噸，新加坡409美元/噸，3月10日新加坡高硫380貼水2.98美元/噸。邏輯：當日原油震蕩，燃油期價跟隨，380貼水依然偏強，倉單小幅注銷限制燃料油期價跌幅。需求端遠東LNG繼續下跌，當周沙特自新加坡燃料油進口為0，但印度、韓國2-3月燃料油需求超預期增加（煉廠進料）。歐佩克+超預期減產帶來意外的利多效應：延緩重質化進程高硫燃油供應下降；中重質組分緊張帶動高硫燃料油采購需求。FU期價持續偏強，從持倉角度看做多性價比逐漸消失，期價大概率跟隨原油，關注逢高拋空機會。操作策略：逢高空Fu2105風險因素：上行風險：原油大幅上漲震蕩低硫燃料油（LU）觀點：新加坡燃料油庫存增加，低硫燃油跟隨原油震蕩（1）3月11日，Lu2105收于3320元/噸，倉單21360噸（洋山0，中化興中18970，海洋0，大鼎2390，浙江中石油廠庫0）。（2）3月10日，舟山VLSFO價格525美元/噸，富查伊拉519.5美元/噸，鹿特丹492.5美元/噸，新加坡517美元/噸。邏輯：低硫燃油期價跟隨原油震蕩，當周富查伊拉燃料油庫存環比大降20%，或證實中東低硫燃油消費旺盛，新加坡燃料油庫存環比增加。供應端盡管歐洲煉廠開工逐步提升，但東西低硫燃油價差低位，或限制亞太地區低硫燃油供應。LU內外價差低位，內外價差低位有利于倉單逐步消化。操作策略：觀望風險因素：上行風險：原油大幅上漲，下行風險：低硫燃油需求不及預期，原油。

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