重要事件：EIA最新三月月報將2021年WTI年均價預(yù)期由一月的49.7美元/桶上調(diào)至57.2美元/桶。全球需求/供應(yīng)同比變化預(yù)期由一月調(diào)整-25/+0 萬桶/日。•邏輯跟蹤：上周油價高位震蕩。前周歐佩克會議結(jié)論四月維持減產(chǎn)，繼續(xù)支撐油價高位。年初以來油價維持偏強(qiáng)走勢。金融角度，受到市場樂觀情緒支撐。全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，主要央行延續(xù)寬松，新增病例大幅回落。美元降至三年低位，美股升至歷史新高，商品指數(shù)接近三年高位，原油基金凈多持倉快速增加。商品角度，冬季需求相對偏弱，供應(yīng)削減支撐油價。沙特二至四月份額外減產(chǎn)，以對沖需求偏弱周期。•油價展望：短期來看，歐佩克維持減產(chǎn)以及持續(xù)涌入基金凈多持倉，支撐市場情緒維持偏強(qiáng)，對油價形成較強(qiáng)支撐。中期來看，情緒推動油價漲幅較大，相對基本面價值仍然高估。在估值與價值收斂前，存在基本面回歸空間。長期來看，若經(jīng)濟(jì)修復(fù)去庫推進(jìn)，庫存逐漸正�；�，基本面估值重心或逐漸上移。•本期專題：《全球原油供需平衡表更新》
油價–上調(diào)•三月：EIA預(yù)計2020/21/22年WTI 年均價39.1/57.2/54.7 美元/桶。•一月：EIA預(yù)計2020/21/22年WTI 年均價39.1/49.7/49.8 美元/桶。三月原油價格庫存上調(diào) 原油和燃油期貨價格3.15
庫存–上調(diào)•三月：EIA預(yù)計2021年油品庫存下降43萬桶/日。•一月：EIA預(yù)計2021年油品庫存下降67萬桶/日。
需求–下調(diào)•三月：EIA預(yù)計2021年全球油品需求同比+531萬桶/日。美國/中國/歐洲/其他亞洲分別+140/+82/+63/+106 萬桶/日。•一月：EIA預(yù)計2021年全球油品需求同比+556萬桶/日。美國/中國/歐洲/其他亞洲分別+122/+86/+62/+122萬桶/日。
供應(yīng)–下調(diào)•三月：EIA預(yù)計2021年全球油品供應(yīng)同比+285萬桶/日。歐佩克/美國分別+132/-17萬桶/日。•一月：EIA預(yù)計2021年全球油品需求同比+285萬桶/日。歐佩克/美國分別+165/-19萬桶/日。
美國產(chǎn)量預(yù)期調(diào)整（百萬桶/日）2020/1月預(yù)測2020/4月預(yù)測2020/7月預(yù)測2020/12月預(yù)測2021/1月預(yù)測2021/3月預(yù)測•三月：EIA預(yù)計2020/21/22年美國原油產(chǎn)量同比-93/-17/+88 萬桶/日。•一月：EIA預(yù)計2020/21/22年美國原油產(chǎn)量同比-95/-19/-39 萬桶/日
周度評述：原油高位震蕩，新加坡380裂解價差高位震蕩。二月新加坡高硫燃料油銷量環(huán)比大降，需求端遠(yuǎn)東LNG繼續(xù)下跌，沙特自新加坡燃料油進(jìn)口連續(xù)三周為0，孟加拉、科威特、印度等國均增加高硫燃料油采購，新加坡380貼水高位震蕩。供應(yīng)端一月俄羅斯燃料油產(chǎn)量意外大降，但沙特當(dāng)周出口至新加坡7.7萬噸，歐佩克+超預(yù)期減產(chǎn)帶來意外的利多效應(yīng)：延緩重質(zhì)化進(jìn)程高硫燃油供應(yīng)下降；中重質(zhì)組分緊張帶動高硫燃料油采購需求，此利多效應(yīng)已反映在當(dāng)前強(qiáng)勢的高硫裂解價差之中。當(dāng)周FU繼續(xù)減倉反彈，若無超預(yù)期利好，多空倉差恐難繼續(xù)向上，對期價的支撐亦將減弱，現(xiàn)階端內(nèi)外價差低位，有利于倉單消化。
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