重要事件：EIA最新三月月報將2021年WTI年均價預期由一月的49.7美元/桶上調至57.2美元/桶。全球需求/供應同比變化預期由一月調整-25/+0 萬桶/日。•邏輯跟蹤：上周油價高位震蕩。前周歐佩克會議結論四月維持減產，繼續支撐油價高位。年初以來油價維持偏強走勢。金融角度，受到市場樂觀情緒支撐。全球經濟繼續復蘇，主要央行延續寬松，新增病例大幅回落。美元降至三年低位，美股升至歷史新高，商品指數接近三年高位，原油基金凈多持倉快速增加。商品角度，冬季需求相對偏弱，供應削減支撐油價。沙特二至四月份額外減產，以對沖需求偏弱周期。•油價展望：短期來看，歐佩克維持減產以及持續涌入基金凈多持倉，支撐市場情緒維持偏強，對油價形成較強支撐。中期來看，情緒推動油價漲幅較大，相對基本面價值仍然高估。在估值與價值收斂前，存在基本面回歸空間。長期來看，若經濟修復去庫推進，庫存逐漸正常化后，基本面估值重心或逐漸上移。•本期專題：《全球原油供需平衡表更新》
油價–上調•三月：EIA預計2020/21/22年WTI 年均價39.1/57.2/54.7 美元/桶。•一月：EIA預計2020/21/22年WTI 年均價39.1/49.7/49.8 美元/桶。三月原油價格庫存上調 原油和燃油期貨價格3.15
庫存–上調•三月：EIA預計2021年油品庫存下降43萬桶/日。•一月：EIA預計2021年油品庫存下降67萬桶/日。
需求–下調•三月：EIA預計2021年全球油品需求同比+531萬桶/日。美國/中國/歐洲/其他亞洲分別+140/+82/+63/+106 萬桶/日。•一月：EIA預計2021年全球油品需求同比+556萬桶/日。美國/中國/歐洲/其他亞洲分別+122/+86/+62/+122萬桶/日。
供應–下調•三月：EIA預計2021年全球油品供應同比+285萬桶/日。歐佩克/美國分別+132/-17萬桶/日。•一月：EIA預計2021年全球油品需求同比+285萬桶/日。歐佩克/美國分別+165/-19萬桶/日。
美國產量預期調整（百萬桶/日）2020/1月預測2020/4月預測2020/7月預測2020/12月預測2021/1月預測2021/3月預測•三月：EIA預計2020/21/22年美國原油產量同比-93/-17/+88 萬桶/日。•一月：EIA預計2020/21/22年美國原油產量同比-95/-19/-39 萬桶/日
周度評述：原油高位震蕩，新加坡380裂解價差高位震蕩。二月新加坡高硫燃料油銷量環比大降，需求端遠東LNG繼續下跌，沙特自新加坡燃料油進口連續三周為0，孟加拉、科威特、印度等國均增加高硫燃料油采購，新加坡380貼水高位震蕩。供應端一月俄羅斯燃料油產量意外大降，但沙特當周出口至新加坡7.7萬噸，歐佩克+超預期減產帶來意外的利多效應：延緩重質化進程高硫燃油供應下降；中重質組分緊張帶動高硫燃料油采購需求，此利多效應已反映在當前強勢的高硫裂解價差之中。當周FU繼續減倉反彈，若無超預期利好，多空倉差恐難繼續向上，對期價的支撐亦將減弱，現階端內外價差低位，有利于倉單消化。

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