廢鋼：上周行情回顧
◼ 上周各地廢鋼價格整體漲跌互現，重廢不含稅價格：
東北3210（+7）元；華北3190（-43）元；山東2970（-5）元；華東2958（+12）元；
華南3005（-10）元；西南2860（-5）元。
◼ 國際方面，歐洲混合重廢出 口價413（-4）美元、美國混合重廢出口價418（-2）美元，
土耳其混合重廢進口價格448 （-12）美元。重廢內外價差 （美）570元，價差（歐）586元。

華東廢鋼-鐵水價差-60元/噸（+63），華北廢鋼-鐵水價差357（+29）元/噸。
◼ 鐵水產量受環保限產和部分地區高爐檢修壓制下行，鐵水成本延續回落，廢鋼價格跌幅相對較小，短期鐵
水-廢鋼價差繼續收窄，且在“碳中和”壓減粗鋼產量大背景下，這一趨勢有望延續，預計鐵水成本對廢鋼
的支撐將逐漸減弱，二者將呈現動態調整。
1、供給方面：基地年前囤的貨有較高的利潤，因此送貨積極性較高，且由于廢鋼收購價出現松動，基地急于兌現利潤、加緊送
貨，本周鋼廠廢鋼到貨量繼續大幅上升，已經處于近年較高水平。該過程中基地庫存快速向鋼廠轉移，目前基地庫存已經處于相對正
常水平，預計下周鋼廠到貨量將有所回落。
2、需求方面：電爐廠繼續積極復工，短流程廢鋼日耗量已恢復至節前較高水平，當前峰電生產利潤窗口尚未打開，預計短期電
爐日耗量將維持高位平穩。近期華北地區限產進一步加碼，一定程度限制了長流程廢鋼日耗的回升進度，但整體看，隨著利潤回升，
長流程日耗仍有上行空間。
3、庫存方面：長短流程日耗均繼續回升，但基地加緊送貨背景下，到貨攀升至高位，本周長短流程鋼企庫存均有所回升，現貨
價格小幅承壓。隨著后續到貨回落、日耗進一步攀升，后期庫存有望趨于平穩。從庫存可用天數來看，現貨壓力并不強。
4、廢鋼與鐵水價差：鐵水產量受環保限產和部分地區高爐檢修壓制下行，鐵水成本延續回落，廢鋼價格跌幅相對較小，短期鐵
水-廢鋼價差繼續收窄，且在“碳中和”壓減粗鋼產量大背景下，這一趨勢有望延續，預計鐵水成本對廢鋼的支撐將逐漸減弱，二者
將呈現動態調整。廢鋼一周行情回顧3月15日 廢鋼價格回調空間有限
5、總結：唐山限產趨嚴導致華北地區日耗回升相對較慢，高位到貨下鋼廠庫存階段性轉升，現貨小幅承壓。但高利潤下長流程
端日耗仍有增量，恐慌性送貨階段過后，隨著基地庫存下降，到貨有望小幅回落，預計庫存將逐漸趨于平穩，且庫存可用天數將維持
較低水平，而螺廢價差仍較高，疊加區域間資源競爭仍存，廢鋼回調空間有限，整體易漲難跌，預計短期高位震蕩運行。
風險因素：終端需求快速轉弱，成材價格崩塌（下行風險），源頭供給持續緊張（上行風險）

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