橡膠偏弱調(diào)整
觀點：夜盤天然橡膠震蕩整理，RU2105收報15210點，上漲0.36%。持倉量163757點，
減少409手。市場方面，天然橡膠基本面穩(wěn)定，關(guān)注云南地區(qū)割膠情況，市場憂慮高價推動
產(chǎn)量增加。目前橡膠庫存減少，對價格存在支撐。短期橡膠市場資金參與謹(jǐn)慎，行情波動減少。
技術(shù)層面，橡膠反彈高點逐步下移，低點保持平穩(wěn)，價格波動區(qū)間在14800-15300點。
交易策略方面，短期天然橡膠震蕩整理，RU2105日內(nèi)短線交易為主。
紙漿與橡膠在最近的 2 周內(nèi)呈現(xiàn)橫向震蕩走勢，但震蕩中又有所偏弱。驅(qū)動層面
上，兩者都有隱憂開始出現(xiàn)。今日，橡膠方面，變化不大，支撐位短多；紙漿轉(zhuǎn)
勢還需確認(rèn)，短期觀望。
滬膠及 20號膠觀點：橡膠變化不大，支撐位短多
（1）青島保稅區(qū)人民幣泰混價格 12900 噸，持平；國產(chǎn)全乳老膠 14450 元/噸，漲 50。保稅區(qū)
STR20 價格 1820 美元/噸，持平。
（2）據(jù)國家統(tǒng)計局 3 月 17 日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國 1-2 月外胎產(chǎn)量總計為 13320.8 萬條，同
比增加 73.7%。滬膠及20號膠支撐位短多 橡膠手續(xù)費是3元嗎 可咨詢客服 
邏輯：橡膠昨日反彈，NR 走勢強于 RU。行情驅(qū)動層面上，依舊是流動性過剩帶來的絕對估值提
升以及高價帶來的供應(yīng)放量預(yù)期之間的博弈。隨著國內(nèi)逐步迎來開割，短期的供需變化趨向于
轉(zhuǎn)弱，尤其是在全乳膠方面。需求端則維持高位，國內(nèi)輪胎開工處于同比高位。但近期環(huán)保問
題有所抬頭，可能對輪胎廠開工有影響。標(biāo)膠的需求驅(qū)動則會有一部分受到海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拉
動，顯示出走勢偏強。操作上，近期的滬膠支撐位在 14900~15100，可選擇背靠支撐短多，但如
破 14700 則離場止損。NR 操作節(jié)奏與 RU 相同，支撐位 11700，止損位 11400。關(guān)注 RU 與混合或
者標(biāo)膠的價差縮窄交易機(jī)會。
操作策略：背靠技術(shù)支撐短多，如跌破 14700 則止損離場。NR 操作節(jié)奏與 RU 相同。
風(fēng)險因素：疫情持續(xù)時間較長，導(dǎo)致下游企業(yè)資金斷鏈并倒閉；實體經(jīng)濟(jì)被重創(chuàng)
謹(jǐn)慎低多
紙漿
觀點：轉(zhuǎn)勢還需確認(rèn)，短期觀望
（1）針葉漿低端交割品參考價在 7100，漲 50。闊葉漿鸚鵡 5725 元/噸，跌 50。4 月標(biāo)品報價
主要集中在 980 美元~1000 美元。
邏輯：昨日期貨市場明顯反彈，消息面無變化。技術(shù)層面上說，這一日的反彈暫時不能完全確
認(rèn)回落結(jié)束。近期，供需雖然開始有一些非多消息出現(xiàn)，但這類消息并不能形成確定的看跌驅(qū)
動。當(dāng)前市場的高位增倉盤整更多的是利多兌現(xiàn)后后繼乏力產(chǎn)生的高價博弈。供應(yīng)端，近月的
供應(yīng)偏緊還未完全改變，下游提價如期進(jìn)行。因此，一直以來的供需驅(qū)動無明顯改變。操作
上，觀望。
操作策略：觀望為主。
風(fēng)險因素：利空因素：下游需求惡化；漿廠拋售。 


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