要：股指期貨：權益進入偏好回暖周期。情緒上，盤面仍顯謹慎，一方面，股指持倉整體遞減，暗示反彈由空單平倉所致，另一方面，市場量能僅超8000億，整體仍是縮量狀態，預計反彈不會一蹴而就，而是反復中上行。對于后市，鑒于兩會之前風險偏好應處于偏暖期，操作層面仍建議偏積極，短期對賭核心資產反彈，同時順周期板塊仍有機會。股指期權：市場多空分歧明顯，短期Gamma交易為主。預期后續市場大概率處于震蕩態勢，因此趨勢方面仍建議以Gamma交易為主，希望布局反彈的投資者，可適當構建牛市價差組合。波動率方面，整體賣波風險仍然較高，綜合考慮風險與收益，建議波動率交易暫時觀望為主。國債期貨：美債回落之下通脹預期緩和，債市情緒有所回暖。PMI數據不及預期   和美債收益率回落雙因共振下，昨日市場情緒回暖顯著。我們認為盡管在情緒上不需要過度悲觀，但在國內通脹邏輯仍未結束的情況下近期債市可能更多以震蕩偏弱為主，而利率拐點需要等到這一輪通脹加疫情修復雙重利空出盡的情況下才會出現。近期全國兩會即將召開，我們預計央行在財政、貨幣政策上較難出現超預期的態度，市場情緒起伏可能較小。操作上，積極投資者以日內高拋低吸交易為主。但整體延續謹慎思路。風險因子：1） 信用風險擴散；2） 標的市場快速回穩；3）期權市場情緒迅速冷卻；4）疫情反復后疫苗有效性下降；5）貨幣政策超預期寬松股指期貨：權益進入偏好回暖周期。國債期貨：美債回落之下通脹預期緩和，債市情緒有所回暖。股指期權：市場多空分歧明顯，短期Gamma交易為主。股指期貨三合約行情 股指期權Gamma交易為主
股指：權益進入偏好回暖周期（1）IF、IH、IC當月基差收于-27.58點、-5.47點、-50.44點，較上一交易日變化-5.82點、-3.61點、-6.49點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于14.2點、8.0點、59.4點，較上一交易日變化4.4點、-1.2點、3.4點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-15952手、-4556手、-8621手；（4）滬股通凈流入22.16億，深股通凈流入43.44億。
股指期權觀點：市場多空分歧明顯，短期Gamma交易為主邏輯：昨日A股迎來反彈，早盤高開后維持震蕩，午后小幅走高，機構抱團股回升明顯，收盤時，各期權標的均有所上漲，其中300系列期權標的漲幅超過1.5%。成交額PCR/成交量PCR仍處于高位，市場整體情緒仍偏謹慎，而成交價差值率顯著上升，成交價重心略有回升，說明市場多空分歧有所增加，預期后續市場大概率處于震蕩態勢，因此趨勢方面仍建議以Gamma交易為主，希望布局反彈的投資者，可適當構建牛市價差組合。波動率方面，隨著標的反彈，昨日隱波有所回落，在后續標的處于震蕩態勢的情況下，預期隱波仍有小幅回落空間，但目前賣出波動率溫度計指標處于中等偏上位置，整體賣波風險仍然較高，綜合考慮風險與收益，建議波動率交易暫時觀望為主。操作建議：Gamma Scalping組合風險因子：1）標的市場快速回穩；2）期權市場情緒迅速冷卻。

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