市場情緒有所改善，有色逐步走強
摘要：
銅觀點：銅社庫如期轉降，銅價小幅上漲。
鋁觀點：累庫邊際走弱，滬鋁寬幅震蕩。
鋅觀點：供需格局向好，滬鋅增倉上行。
鉛觀點：滬鉛減倉反彈，反彈高度暫難樂觀。
鎳觀點：悲觀情緒有所修復，鎳價震蕩偏強。
不銹鋼觀點：成交有所改善，不銹鋼價小幅走強。
錫觀點：1-2 月錫礦進口回落，滬錫反彈。
風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；中美關系緊張；供給端干擾加大。

銅觀點：銅社庫如期轉降，銅價小幅上漲。
邏輯：下游消費逐漸復蘇，銅冶煉企業 4/5 月檢修力度較大，滬銅去庫窗口逐漸臨
近。廣東銅社庫上周便轉為小幅下降，周一廣東銅社庫減少 0.22 萬噸，至 7.63 萬
噸。滬銅維持震蕩整理走勢，繼續關注 66000-69000 這個區間波動。
銅
銅觀點：銅社庫如期轉降，銅價小幅上漲
信息分析：
（1）據海關總署數據顯示，2021 年 1-2 月中國進口精煉銅共 53.18 萬噸，累計
同比減少 9.09%，其中 1 月進口 26.85 萬噸，2 月進口 26.34 萬噸。
（2）1-2 月銅錠進口 5.7 萬噸，同比增長 1.5%；1-2 月進口再生銅 19.2 萬噸，
同比增長 34%；1-2 月進口陽極銅 16.75 萬噸，同比增長 33.1%。
（3）央行公開市場逆回購操作 100 億元，當日 100 億元逆回購到期，當日凈回
籠 0 億元。銅價小幅上漲 滬銅期貨交易保持謹慎偏多思路
（4）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報貼水 120-貼水 60 元，均價升水
-90 元，較上日回落 0 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 2799 元，較上一日減少 86
元；3 月 22 日 10 時，銅進口虧損 675 元，較上一交易日增加 205 元。
邏輯：下游消費逐漸復蘇，并且銅冶煉企業 4/5 月檢修力度較大，滬銅去庫窗口
逐漸臨近。周一 SMM 銅社庫 31.49 萬噸，環比下降 0.19 萬噸，其中廣東銅社庫
上周便轉為小幅下降，周一廣東銅社庫減少 0.22 萬噸，至 7.63 萬噸。滬銅維持
震蕩整理走勢，繼續關注 66000-69000 這個區間波動。
操作建議：保持震蕩思路，謹慎偏多；
風險因素：中國銅消費旺季不及預期；美債收益率波動；疫苗推進速度及療效；
銅礦供應中斷；中美關系 。

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