LPG觀點(diǎn)：進(jìn)口成本端短期支撐顯著，LPG期價(jià)震蕩偏強(qiáng)（1）3月23日，主力合約PG2105合約收盤價(jià)為3920元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲64元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲101元；結(jié)算價(jià)格為3900元/噸，較上一交易日上漲81元/噸。以LPG廣東交割現(xiàn)貨指導(dǎo)價(jià)為參考，基差346元/噸，以華東金陵石化價(jià)格為參考，基差至-110元/噸，以山東京博石化價(jià)格為參考，基差至280元/噸。（2）3月23日，各地現(xiàn)貨價(jià)格上行。華南地區(qū)出廠價(jià)主流在4200-4400元/噸，廣石化報(bào)價(jià)4268元/噸。華東地區(qū)出廠價(jià)主流在3700-4300元/噸，金陵石化報(bào)3810元/噸。山東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4000-4300元/噸，齊魯石化報(bào)4300元/噸。（3）3月23日，華南4月到岸成本預(yù)估：華南進(jìn)口丙烷到貨成本為4220元/噸，漲71元/噸，丁烷到貨成本為3990元/噸，漲70元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)難以突破 LPG期貨市場(chǎng)走勢(shì)偏強(qiáng)短多（4）3月23日，當(dāng)日已注冊(cè)倉(cāng)單總量2039手，較上一交易日減少124手。浙江物產(chǎn)化工廠庫(kù)注銷110手倉(cāng)單，寧波百地年廠庫(kù)注銷15手倉(cāng)單，廣東中石油廠庫(kù)注冊(cè)1手倉(cāng)單。邏輯：上周巴西與歐洲等地疫情出現(xiàn)反彈跡象，歐洲各國(guó)紛紛重啟封鎖措施，且一些國(guó)家的接種進(jìn)度可能達(dá)不到預(yù)期，或?qū)⑼侠凼�油消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏，在利空消息情緒面的作用下，上周國(guó)際油價(jià)承壓大跌。然而歐佩克4月維持原減產(chǎn)額度且未來(lái)會(huì)延續(xù)盯住需求謹(jǐn)慎決定供應(yīng)恢復(fù)速度，美國(guó)參議院、眾議院通過(guò)1.9萬(wàn)億財(cái)政刺激方案，供需雙重利好支撐下，油價(jià)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)將維持多頭格局，并從原料端支撐LPG價(jià)格。從LPG自身基本面來(lái)看，目前供需矛盾不大，缺乏顯著驅(qū)動(dòng)。隨著氣溫回升燃燒需求將進(jìn)一步回落，民用氣價(jià)格存回調(diào)預(yù)期。但由于檢修季來(lái)臨，國(guó)內(nèi)煉廠供應(yīng)整體也處于收縮態(tài)勢(shì)。碳四調(diào)油需求則由于原油端走強(qiáng)（帶動(dòng)下游汽油價(jià)格上漲）而受到提振。化工需求的邊際向好預(yù)計(jì)將部分抵消燃燒需求的季節(jié)性回落，國(guó)內(nèi)碳三、民用氣與碳四間的價(jià)差逐漸回歸。短期來(lái)看，原油價(jià)格推漲，市場(chǎng)情緒延續(xù)偏強(qiáng)，對(duì)LPG期價(jià)形成較強(qiáng)支撐，但中期在氣溫升高季節(jié)性淡季趨勢(shì)下，LPG現(xiàn)貨市場(chǎng)難以突破，預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱的走勢(shì)。操作策略：淡季合約延續(xù)短多長(zhǎng)空思路風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格持續(xù)大漲，氣溫超預(yù)期下降（中期上行。

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