燃料油（FU）觀點(diǎn)：原油拖累高硫燃油走弱，月差高位回落（1）3月2日，F(xiàn)u2105收于2326元/噸，當(dāng)日倉(cāng)單208680噸（興中43120噸，洋山52100噸，海洋0噸，大鼎113460噸）。（2）3月1日，舟山船燃價(jià)格420美元/噸，富查伊拉388美元/噸，鹿特丹378.5美元/噸，新加坡394.5美元/噸，3月1日新加坡高硫380貼水1.08美元/噸。邏輯：原油價(jià)格下跌拖累高硫燃油價(jià)格走弱，F(xiàn)U月差高位回落。遠(yuǎn)東LNG繼續(xù)下跌，但2/17日當(dāng)周沙特從新加坡進(jìn)口近9萬(wàn)噸燃料油略超預(yù)期，印度煉廠或增加直餾燃料油的進(jìn)口。供應(yīng)端一月俄羅斯燃料油產(chǎn)量意外大降（環(huán)比-17%同比-9%），引發(fā)高硫燃料油供應(yīng)不足預(yù)期，盡管中東燃料油供應(yīng)環(huán)比增加，沙特連續(xù)七周出口燃料油至新加坡，俄羅斯燃料油產(chǎn)量大幅下降對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊，但未來(lái)高硫燃油供應(yīng)逐漸增加是大概率事件。低硫燃油期價(jià)大跌 燃料油期貨價(jià)格受累走弱 操作策略：觀望風(fēng)險(xiǎn)因素：上行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅上漲，下行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅下跌，瀝青需求不及預(yù)期震蕩低硫燃料油（LU）觀點(diǎn)：原油調(diào)整疊加供應(yīng)壓力，低硫燃油期價(jià)大跌（1）3月2日，Lu2105收于3113元/噸，倉(cāng)單50540噸（洋山0，中化興中28970，海洋0，大鼎21570，浙江中石油廠庫(kù)0）。（2）3月1日，舟山VLSFO價(jià)格520美元/噸，富查伊拉522美元/噸，鹿特丹485美元/噸，新加坡514美元/噸。邏輯：原油價(jià)格調(diào)整，供應(yīng)壓力下低硫燃油期價(jià)大幅下跌。供應(yīng)端歐洲煉廠開工逐步提升，但東西低硫燃油價(jià)差低位，或限制亞太地區(qū)低硫燃油供應(yīng)。LU內(nèi)外價(jià)差低位，若未來(lái)國(guó)產(chǎn)低硫燃油供應(yīng)提升，內(nèi)外價(jià)差仍有走弱可能。操作策略：觀望風(fēng)險(xiǎn)因素：上行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅上漲，下行風(fēng)險(xiǎn)：低硫燃油需求不及預(yù)期，原油大幅下跌震蕩。

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