近期大宗商品普跌，帶來軟商品回落風(fēng)險。橡膠方面，膠水價格下跌，對盤面短 
期利空；紙漿行情出人意料，重回強勢上漲行情。

滬膠及 20 號膠 觀點：膠水價格下跌，對盤面短期利空 
（1）青島保稅區(qū)人民幣泰混價格 12650 元/噸，跌 300；國產(chǎn)全乳老膠 14700 元/噸，跌 500。 
保稅區(qū) STR20 價格 1790 美元/噸，跌 40。 
（2）3 月 2 日合艾原料市場報價：白片 61.20 跌 1.90，煙片無報價，膠水 59.50 跌 2.0，杯膠 
43.00 跌 1.3。 
邏輯：近期大宗商品氛圍不加疊加膠水回落促使天然橡膠價格走低。供需面暫未見供需格局的 
顯著改變。當(dāng)前仍然處于供應(yīng)縮減的低產(chǎn)期，但是今年由于全球橡膠價格較高，因此市場也擔(dān) 
憂新膠開割后的供應(yīng)量會快速提升。因此，形成短強遠弱的預(yù)期。技術(shù)上，在回落過程中，春 
節(jié)期間的跳空缺口處存在技術(shù)支撐，即 14900~15100 一帶。操作上，已離場的多頭暫時觀望， 
觀察 15000 附近時宏觀氛圍是否已經(jīng)穩(wěn)定同時膠水下跌趨緩。如出現(xiàn)，則可在 15000 上下考慮 
多方配置，如否，則維持觀望。  橡膠期貨盤面短期利空 橡膠期貨2105短線交易
操作策略：觀察 15000 附近時宏觀氛圍是否已經(jīng)穩(wěn)定同時膠水下跌趨緩。如出現(xiàn)，則可在 15000 
上下考慮多方配置，如否，則維持觀望。。 
風(fēng)險因素：疫情持續(xù)時間較長，導(dǎo)致下游企業(yè)資金斷鏈并倒閉；實體經(jīng)濟被重創(chuàng) 
做多 
橡膠維持弱勢
觀點：夜盤天然橡膠弱勢震蕩，RU2105收報15475點，下跌0.8%。持倉量186940手，減少828手。
市場方面，天然橡膠短期持倉量持續(xù)下降，市場資金參與情緒減弱，國內(nèi)臨近開割期，目前天氣情況
未有異常，高價有望刺激產(chǎn)量增加。需求方面，山東地區(qū)多數(shù)全鋼胎廠家開工基本恢復(fù)至常規(guī)水平。
技術(shù)層面，天然橡膠短期走弱，RU2105合約技術(shù)支撐位60日均線。
交易策略方面，RU2105合約震蕩整理，短線交易為主。

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