焦炭焦炭：旺季需求帶動，焦炭震蕩反彈邏輯：昨日焦炭現貨市場偏弱運行，港口準一上漲30至2050元/噸，港口倉單基差-150元/噸。各地鋼廠開啟第八輪提降，受黑色整體帶動，及焦煤成本支撐影響，昨日焦炭期貨震蕩反彈。從供需驅動來看，唐山限產量仍較多，貿易商處于觀望狀態，焦炭日需求下降明顯，而焦炭產量在累庫過多后，也有被動減產。整體來看，焦炭利潤大幅下降后，基于旺季需求帶動，焦煤成本支撐，在下游采購意愿轉積極后，后期支撐將逐步增強，期貨價格短期內將維震蕩調整的狀態，可能繼續反彈。操作建議：區間操作風險因素：需求回歸不及預期、工信部政策執行（下行風險）；限產不及預期（上行風險）震蕩焦煤焦煤: 供應收緊預期推動，焦煤期價大幅反彈邏輯：昨日焦煤現貨偏穩運行，不同煤種價格分化，山西部分主焦煤企穩，而配煤仍承壓。市場仍處于震蕩上行 動力煤期貨4月交易策略 昨日焦煤期貨大幅反彈，主要是受供應端收緊預期影響。其中國內產地管控趨嚴，產量受影響。蒙古口岸防疫嚴格，口岸通關量降至50車以下，澳煤暫未有明確通關放行。而需求方面，下游焦炭產能增加，且均保持高開工，真實需求無憂。目前下游維持按需采購節奏，對主焦煤的采購較為積極，鑒于焦煤需求較好、供應增量有限，去庫存結束后，焦煤期現價格將重回上漲周期。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）；澳煤進口限制常態，需求超預期（上行風險）震蕩偏強動力煤動力煤：煤價大幅反彈，煤電繼續博弈邏輯：工商業企業全面復工，之前被壓制的需求不斷釋放，重新推動需求放量，對現貨啟動正向作用，現貨成交不斷增加；而今年最重要的驅動在國內供應端，能源反腐整頓與碳中和對環保的要求，導致西北主產區安全檢查不斷，煤管票發放明顯減少，多數煤礦減產甚至停產，坑口市場相對緊張，助推市場的繼續修復；而隨著社會庫存的不斷去化，庫存低位的狀態逐漸呈現，市場情緒快速點燃，短期來看，市場仍處于震蕩上行階段。操作建議：區間操作風險因素：保供力度持續（下行風險）；需求復蘇超預期（上行風險）高位震蕩。

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