成長因子占優，債市延續弱勢摘要：昨日呈現股強債弱格局。股市方面，風格再度轉向成長，風格轉向的驅動力量包括美元指數上行、茅指數縮量、進入財報季炒作，短線關注IF補漲機會。債市方面，午后跳水的原因可能有，一是市場認為即將公布的PMI數據或超預期，二是A股尾盤V型反彈上行對債市有所制約，三是美債利率進一步反彈上行，對國內債市的情緒造成沖擊，但無論行情源自于何處，日內持倉量先增后減都暗示了多頭情緒較為脆弱，繼續堅守逢高做空思路。風險點：1）美國實際利率上行；2）疫情反復后疫苗有效性下降。昨日股強債弱，股市風格再回成長。從期權情緒來看，看漲情緒有限，短線關注成長風格。債市方面仍處不利環境，建議逢高布空。
觀點：風格轉向成長（1）IF、IH、IC當月基差收于-42.73點、-21.04點、-35.36點，較上一交易日變化-7.85、0.07、-11.02；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于31.6點、24.8點、62.6點，較上一交易日變化1.4點、4.0點、6.4點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化1972手、802手、1245手；（4）滬股通凈流入57.92億，深股通凈流入7.58億。股指期權看漲情緒有限 3月31日金融期貨走勢
股指期權觀點：隱波穩中微升，輕倉參與反彈邏輯：昨日A股早盤小幅低開后震蕩回升，午后持續整理。截止收盤時，各個期權標的均有所上漲。波動率方面，在標的連續三日小幅上升的情況下，隱波小幅回升，認沽隱波漲幅明顯。目前情況看，若短期標的開始出現有效反彈，隱波大概率會迎來小幅走高的行情。當前情況下，標的是否持續反彈仍有待驗證，因此建議波動率交易謹慎為主，適當參與多近月波動率，空遠月波動率的期限結構策略。趨勢方面，昨日成交額PCR/成交量PCR較為穩定，市場多空分歧維持較低水平，成交重心持續回落，期權合成貼水走擴，短期市場情緒依然維持謹慎，看漲情緒有限，建議牛市價差輕倉布局反彈。此外，今日拜登即將發表3萬億經濟復蘇計劃的首個法案，投資者可關注其對市場的影響。操作建議：波動率期限結構續持，輕倉構建牛市價差風險因子：1）標的市場快速回穩；2）期權市場情緒迅速冷卻。

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