持倉連續下降，生豬期貨成交低迷摘要：【信息】：（1）3月3日國內地區玉米價格大多穩，局部小幅調整，全國玉米均價為2952元/噸，較昨日下跌1元/噸。山東地區深加工企業玉米收購價主流區間在2970-3150元/噸，個別較昨日下跌10-50元/噸。遼寧錦州港口收購20年新糧價格2950元/噸（容重720，水分15%以內，生霉2，熱損1，不完善粒8，雜質1）。（2）3月3日國內生豬價格滯漲下跌緩。全國各省生豬均價在29.85元/公斤，較昨日下跌0.03元/公斤，跌幅為0.10%；較去年同期的36.88元/公斤下跌了7.03元/公斤，目前市場豬價最高的是廣西賀州32.60元/公斤；最低價是黑龍江的26.60元/公斤。生豬期貨成交低迷原因 3月生豬期貨價格走勢

玉米及其淀粉觀點：供應增加，盤面震蕩偏弱邏輯：盤面仍在近月深加工補庫需求預期和遠月非瘟疫情導致飼料需求下降預期，期價呈現逐漸走弱�，F貨方面，昨日華北地區天氣轉好加之價格連續上漲達到貿易商心理價位，山東早間待卸車輛猛增至1000余輛的高位，較昨日增加987輛，企業上量增加，打壓個別企業下跌10-20元/噸�？紤]后期市場各因素變動：供應端，隨著氣溫回升，預計仍有糧源逐步上市增加供應。需求：非瘟及疫病導致生豬產能恢復或不及預期疊加蛋雞存欄下滑，飼用需求或下降。深加工，開機率增加，玉米收購、消耗量增加，庫存偏低，仍有補庫需求支撐現貨價格。替代方面，小麥及進口積壓玉米需求，隨時間推移利空玉米�；�差方面：現貨偏強運行，基差繼續走擴，期價提前交易需求走弱預期，現貨端風險在積聚，期貨整體偏弱，當前基差較高，后期期貨繼續走弱需現貨配合。投資策略：可考慮逢高做空。風險因素：進口政策變化、天氣、疫情。震蕩偏弱生豬觀點：持倉連續下降，盤面成交低迷邏輯：現貨方面，豬價持穩，月末月初規模場出欄計劃不多，主動提價較多，且散戶有惜售挺價操作，屠企收購壓力較大，豬價總體呈超跌反彈走勢，但需求仍處于淡季，預計豬價上行動力有限期貨方面，當前盤面仍然受非瘟疫情、野毒等影響，從生豬養殖周期看（按照仔豬生長7個月出欄，母豬孕期4個月），LH2109月合約出欄生豬對應的母豬存欄為2020年11月母豬存欄，LH2111月合約對應的2021年1月的母豬存欄，LH2201合約對應的是2月的母豬存欄，從疫情導致的存欄下降幅度看，2月影響或較前期較大，對應的2201月出欄生豬或低于預期，再者2201合約對應生豬需求旺季，LH2201合約強于其他合約，對于后期我們認為疫情導致盤面定價較前期抬高，預計后面盤面仍跟隨疫情波動，從過去兩年看，6/7月南方高降雨量，仍可能導致非瘟蔓延，預期及情緒仍對盤面有支撐，預計期價仍延續高位波動。投資策略：觀望為主風險因素：進口政策變化、天氣、疫

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