摘要：昨日貴金屬下跌明顯。重復一直的觀點：貴金屬中長期空頭邏輯依然不變，但空頭趨勢伴隨美債和美元指數上漲將是個合理節奏下的漸進過程，不能一蹴而就，這對我們的交易節奏提出了要求。建議投資者不要搏反彈。今日凌晨鮑威爾就近期美國經濟狀況發表觀點，他提出對近日債券市場波動產生關注，并對金融市場無序感到擔憂。根據我們之前的報告分析，美聯儲的第三大目標——金融穩定，或會使美聯儲采取手段使國債收益率上行趨緩。而本次鮑威爾的觀點表達，就是一種前瞻性指引的手段。黃金期貨大趨勢為空頭 關注白銀補跌行情 但是，根據我們年報以及之后許多次周報的結論，黃金下行將先于實際利率上行趨勢和美聯儲削減QE指引，所以未來國債利率上行收斂或是風險資產價格企穩回升，將僅是短期給我們以增加空單倉位的機會，而非所謂的搏短期反彈。白銀方面，我們一直認為今年其價格將由黃金主導。由于之前有色商品價格的擾動，白銀并未跟隨黃金跌價過多，近期通脹預期趨穩，且情緒交易使價格上行過多亟需消化的情況下，白銀或許會繼續補跌。因此空單繼續持有。操作建議：黃金中長線則繼續持有，擇反彈加倉；短線等待合適時機再進場。不要建多單搏反彈。白銀空單繼續持有，注意節奏。風險因子：1.地緣政治因素；2.白銀金融商品屬性背離導致波動中長空頭邏輯不變，短期可更關注白銀與其他券商昨日貴金屬下跌明顯。今日凌晨鮑威爾表達對金融市場無序感到擔憂。我們認為未來美聯儲或會采取措施使國債收益率上行趨緩。但這不會影響貴金屬空頭大趨勢。黃金白銀空單繼續持有，等待合適時機加倉。近期可更多關注白銀補跌行情。
觀點:黃金近期可能開始階段性的整理，消化前期過快跌幅。但偏空大邏輯依然不變。中長期空單繼續持有，短線等待合適時機再進場。（1）昨日滬金主力合約開盤362.02元收于360.34元，較前一日收盤價下跌-0.87%；滬金主力合約持倉量上升2806手。（2）截至北京時間早晨5:00，Comex黃金主力合約價格由開盤1708.4美元跌至1696.7美元，較前一日收盤下跌-0.74%，減倉-7519手。
白銀觀點:受去年大幅白銀投資庫存影響，今年白銀價格中長期價格主要受黃金價格影響。由于之前有色商品價格的擾動，白銀并未跟隨黃金跌價過多，白銀或許會繼續補跌。（1）昨日滬銀主力合約由開盤5500元收于5381元，較前一日收盤價下跌-2.47%，增倉14874手。（2）至北京時間早晨5:00，Comex白銀主力合約價格由26.180美元跌至25.425美元，跌幅-2.88%，減倉-2201手。

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