燃料油（FU）觀點：原油推動下高硫燃油期價沖高，把握逢高拋空機會（1）3月4日，Fu2105收于2364元/噸，當日倉單208680噸（興中43120噸，洋山52100噸，海洋0噸，大鼎113460噸）。（2）3月3日，舟山船燃價格402美元/噸，富查伊拉385美元/噸，鹿特丹375美元/噸，新加坡385.5美元/噸，3月3日新加坡高硫380貼水3.04美元/噸。邏輯：原油走強，新加坡高硫380貼水大幅走強，Fu主力期價大幅反彈。遠東LNG繼續下跌，印度煉廠或增加直餾燃料油的進口。原油帶動燃料油期貨沖高 本周可逢高拋空fu合約 供應端一月俄羅斯燃料油產量意外大降（環比-17%同比-9%），引發高硫燃料油供應不足預期，盡管中東燃料油供應環比增加，沙特連續七周出口燃料油至新加坡，俄羅斯燃料油產量大幅下降對市場帶來一定的沖擊，但高硫燃油供應最緊張的時間或以過去，可把握原油帶動FU沖高后的拋空機會。操作策略：逢高空Fu2105風險因素：上行風險：原油大幅上漲震蕩低硫燃料油（LU）觀點：倉單大幅下降，低硫燃油價格反彈（1）3月4日，Lu2105收于3211元/噸，倉單注銷29180噸至21360噸（洋山0，中化興中18970，海洋0，大鼎2390，浙江中石油廠庫0）。（2）3月3日，舟山VLSFO價格511.5美元/噸，富查伊拉504.5美元/噸，鹿特丹473美元/噸，新加坡504美元/噸。邏輯：當日低硫燃油倉單大幅注銷，倉單壓力大降，低硫燃油期價止跌反彈。供應端歐洲煉廠開工逐步提升，但東西低硫燃油價差低位，或限制亞太地區低硫燃油供應。LU內外價差低位，若未來國產低硫燃油供應提升，內外價差仍有走弱可能。操作策略：觀望風險因素：上行風險：原油大幅上漲，下行風險：低硫燃油需求不及預期，原油。

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