LPG觀點：外盤高位回落，LPG期價震蕩偏弱（1）3月4日，主力合約PG2104合約收盤價為3882元/噸，較上一交易日收盤價下跌106元/噸，較上一交易日結(jié)算價下跌86元；結(jié)算價格為3958元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。以LPG廣東交割現(xiàn)貨指導(dǎo)價為參考，基差382元/噸，以華東金陵石化價格為參考，基差至28元/噸，以山東京博石化價格為參考，基差至419元/噸。（2）3月4日，華南部分煉廠下調(diào)出廠價，沿江、山東部分煉廠上調(diào)價格。華南地區(qū)出廠價主流在3850-4400元/噸，廣石化報價4208元/噸。華東地區(qū)出廠價主流在3550-4200元/噸，金陵石化報3910元/噸。山東現(xiàn)貨報價4000-4350元/噸，齊魯石化報4350元/噸，較昨日上漲100元/噸。（3）3月4日，華南4月到岸成本預(yù)估：華南進口丙烷到貨成本為4258元/噸，漲103元/噸，丁烷到貨成本為4073元/噸，漲96元/噸。（4）3月4日，當(dāng)日已注冊倉單總量2882手，較昨日減少288手。寧波百地年廠庫注銷263手倉單，山東京博廠庫注銷25手倉單。（5）沙特阿美公司3月CP公布，丙丁烷均有上調(diào)。丙烷為625美元/噸，較上月上調(diào)20美元/噸；丁烷595美元/噸，較上月上調(diào)10美元/噸。丙烷折合到岸成本預(yù)估在4488元/噸左右，丁烷到岸成本預(yù)估在4275元/噸左右。LPG期貨不同合約策略 淡季合約宜短多長空思路 邏輯：3月4日，國際LPG市場受到原油增產(chǎn)預(yù)期壓力，外盤回調(diào)，疊加國內(nèi)終端補貨周期接近尾聲，當(dāng)前現(xiàn)貨價格行至高位，下游觀望心態(tài)加重，市場目光集聚3月4日OPEC+會議結(jié)果，LPG期價當(dāng)日震蕩偏弱。中期來看，隨著氣溫回升燃燒需求將進一步回落。化工需求PDH裝置方面，根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，天津渤化、東莞巨正源、寧波金發(fā)、三圓石化和浙江石化裝置在3月都會陸續(xù)進入檢修期，短期全國PDH裝置開工率或顯著下滑。中期來看，福建美得新裝置已于1月投產(chǎn)、寧波新材料PDH二期已于1月底投料試運行，預(yù)計國內(nèi)碳三需求后期將維持堅挺。碳四調(diào)油需求則由于原油端走強（帶動下游汽油價格上漲）而受到提振。化工需求的邊際向好預(yù)計將部分抵消燃燒需求的季節(jié)性回落，國內(nèi)碳三、民用氣與碳四間的價差逐漸回歸。供應(yīng)方面，我國LPG主營煉廠、山東地?zé)掗_工率較節(jié)前有所上升，LPG商品量環(huán)比增加。到港船期明顯增加，本周船期較上周或減少且預(yù)計以華南、華東到港為主。短期來看，原油價格推漲，市場情緒延續(xù)偏強，對LPG期價形成較強支撐。庫存方面，上周各地?zé)拸S庫存小幅積累。2月底到船大幅增加，華南、華東碼頭庫存環(huán)比均有明顯增長。操作策略：淡季合約延續(xù)短多長空思路風(fēng)險因素：原油價格持續(xù)大漲，氣溫超預(yù)期下降（中期上行風(fēng)。

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