摘要：股指期貨：預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩。我們?nèi)詫Ρ据喎磸椀膹?qiáng)度持懷疑態(tài)度，一是一季報(bào)預(yù)報(bào)披露完畢之后，業(yè)績炒作進(jìn)入空窗期，二是4月政治局會議之前，市場擔(dān)心基調(diào)可能有變，不確定性會限制反彈的高度，三是當(dāng)前市場仍是存量市，股市增強(qiáng)資金有限。在此背景下，預(yù)計(jì)短線繼續(xù)震蕩。股指期權(quán)：期權(quán)Gamma交易性價(jià)比較高。昨日期權(quán)情緒指標(biāo)成交量PCR/成交額PCR依然處于高位，成交價(jià)差值率和成交價(jià)重心維持低位震蕩，市場標(biāo)的走勢呈現(xiàn)較強(qiáng)不確定性，而使用Gamma Scalping組合能夠賺取標(biāo)的波動的收益。國債期貨：資金面延續(xù)寬松，無新增利多下債市平淡。市場在無新增利多的情況下表現(xiàn)較為平淡，交易情緒有所降溫。具體來看昨日T和TF合約保持了增倉上漲，T合約午盤后拉升上漲，反映出仍存部分做多力量。在稅期臨近、且今日有MLF到期的情況下，昨日市場表現(xiàn)反映出當(dāng)前資金面寬松的情況下，市場對于MLF續(xù)作額度并沒有過高期待。風(fēng)險(xiǎn)因子：1）信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；2）美國實(shí)際利率上行；3）標(biāo)的市場快速回穩(wěn)；4）期權(quán)市場情緒持續(xù)降溫；5）疫情反復(fù)后疫苗有效性下降；6）貨幣政策超預(yù)期寬松股指期貨：預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩。國債期貨：資金面延續(xù)寬松，無新增利多下債市平淡。股指期權(quán)：期權(quán)Gamma交易性價(jià)比較高。交易情緒有所降溫 股指期貨市場無新增利多
觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-3.83點(diǎn)、2.03點(diǎn)、-6.21點(diǎn)，較上一交易日變化-14.78點(diǎn)、-4.51點(diǎn)、-16.23點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價(jià)差(當(dāng)月-次月）收于37.6點(diǎn)、20.0點(diǎn)、53.8點(diǎn)，較上一交易日變化0.6點(diǎn)、-5.4點(diǎn)、7.6點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-5013手、-1336手、-781手；（4）滬股通凈流入15.41億，深股通凈流入41.91億
股指期權(quán)觀點(diǎn)：期權(quán)Gamma交易性價(jià)比較高邏輯：昨日A股震蕩上行，滬指收復(fù)3400點(diǎn)，北向資金持續(xù)流入57.31億元。截止收盤時(shí)，各期權(quán)標(biāo)的小幅上漲，目前標(biāo)的方向性趨勢不確定性較強(qiáng)，整體情緒偏謹(jǐn)慎，在此背景下，我們建議期權(quán)交易以Gamma為主。主要原因有三方面：1）近期波動率處于歷史低位，隱波回落空間有限；2）從隱波“淡定”表現(xiàn)來看，市場情緒仍處于積壓狀態(tài)，日內(nèi)隱波與標(biāo)的呈現(xiàn)一定的負(fù)相關(guān)，若后續(xù)標(biāo)的出現(xiàn)較為確定的走勢，則市場情緒會有所釋放，結(jié)合賣出波動率溫度計(jì)處于高位，此時(shí)構(gòu)建Gamma Scalping組合能夠布局隱波上升情況。3）昨日期權(quán)情緒指標(biāo)成交量PCR/成交額PCR依然處于高位，成交價(jià)差值率和成交價(jià)重心維持低位震蕩，市場標(biāo)的走勢呈現(xiàn)較強(qiáng)不確定性，而使用Gamma Scalping組合能夠賺取標(biāo)的波動的收益。操作建議：Gamma Scalping組合風(fēng)險(xiǎn)因子：1）標(biāo)的市場快速回穩(wěn)；2）期權(quán)市場情緒持續(xù)降溫
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