要聞掃描 ◼中汽協數據顯示，4月上旬11家重點企業汽車生產完成48.8萬輛，同比下降5.1%，其中，乘用車生產完成39.1萬輛，同比下降1.2%；商用車生產完成9.7萬輛，同比下降18%。◼點評：汽車產量同比下降可能與芯片供應不足有關。此前中汽協表示，二季度芯片供應影響幅度大于一季度，芯片供應可能要到四季度才能明顯好。
觀點：逢低買入錳硅05合約。推薦指數：★★☆◼技術形態：減倉上行，重新站上20日均線，1h站穩BOLL帶中軌。◼需求高位：盡管前期唐山限產對鐵水產量有擾動，但近期在成材高利潤下有企穩回升跡象。◼庫存低位：企業庫存偏低，疊加廣西產能政策擾動，利多期價�；�本面6910~6940元/噸區間逢低買入SM105合約，6850~6880元/噸止損。鐵水產量大幅下滑。注：本策略由屈濤提供。策略：風險：3、

活躍品種點評注：PTA⚫波動原因：逸盛大化、恒力石化降負運行，獨山能源檢修，受供應減量提振，PTA價格低位反彈。⚫后期展望：受供應減量影響4月份PTA延續去庫，5月份雖然轉向累庫，但幅度低于預期。⚫操作建議：逢低做多。⚫風險因素：PX價格調整風險。苯乙烯⚫波動原因：現實低庫存+處于去庫周期是背景，近幾日下游EPS/PS成交轉好是催化劑。⚫后期展望：現實供需暫存缺口，但供需拐點已經不遠，可能出現在4月下旬至5月中上旬，具體要看近幾日下游需求復蘇能否持續，成本端也是暫有支撐，但時間拉長或不樂觀。⚫操作建議：6-7反套持有，無頭寸亦可建倉。⚫風險因素：需求持續改善，上游裝置意外。

限產范圍擴大，鋼價高位震蕩 商品期貨PTA活躍原因分析 螺紋鋼期貨最新走勢
展望后市，環保限產范圍有擴大跡象，而當前需求仍保持高位，短期內鋼價存在進
一步上漲的空間，但是近期監管層對大宗商品漲價的關注度提升，隨著鋼價漲至歷
史高位，預計鋼價進入高位震蕩，前期多單逢高止盈，進入區間操作模式。
報告要點
鋼材：限產范圍擴大，鋼價高位震蕩
邏輯：據 Mysteel 報道，昨日武安邯鄲地區有限產消息擾動，而今日云南地區也傳出
限產消息，部分鋼廠已經開始停產，個別企業于 4 月 12 日開始停產進行環保升級，
影響日均產量約 3000 噸，復產時間待定。需求方面，當前仍處于旺季需求較強的時
間窗口，短期內鋼材需求將保持高位，后續需警惕旺季需求發生邊際走弱。展望后市，
環保限產范圍有擴大跡象，而當前需求仍保持高位，短期內鋼價存在進一步上漲的空
間，但是近期監管層對大宗商品漲價的關注度提升，隨著鋼價漲至歷史高位，預計鋼
價進入高位震蕩，前期多單逢高止盈，進入區間操作模式。
環保限產趨嚴以及碳中和壓減粗鋼產量政策使得熱卷供應上方面臨天花板。卷板的表
觀需求仍保持強勢，熱卷總庫存維持快速去化，在供給平穩需求較強的格局下，熱卷
價格同樣存在支撐�？紤]到近期監管層對大宗商品漲價的關注度提升，隨著鋼價漲至
歷史高位，在需求減弱后，預計鋼價進入高位震蕩，前期多單逢高止盈，進入區間操
作模式。
操作建議：區間操作
風險因素：政策超預期收緊；地產超預期走弱；壓減鋼鐵產量相關政策不及預期（下
行風險） 

 
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