滬膠及20號膠觀點：反轉驅動缺乏，下行趨勢未改（1）青島保稅區人民幣泰混價格12100噸，漲100；國產全乳老膠12950元/噸，張200。保稅區STR20價格1630美元/噸，持平。（2）2021年2月馬來西亞天膠產量同比微降環比增9%。邏輯：伴隨國內工業品的反彈，橡膠連續3日反彈，現貨也有所表現。技術上，橡膠依舊處于下行趨勢過程中。供需層面，短期消息變化較少，原料膠水價格依舊處于橫盤或者下跌態勢，原料對于價格無向上拉動。需求端，輪胎開工維持高位，但國內終端表現較差，輪胎以及乳膠制品均是。因此供需兩方面看都沒有出現明顯的利好改變。走勢方面，暴跌后反彈正常，但下行趨勢尚未改變。操作上，短期走勢與波段走勢相反，建議觀望。操作策略：單邊觀望。套利：維持混合與滬膠正套。風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒閉；實體經濟被重創下跌紙漿觀點：倉單大幅增長，紙漿維持寬幅震蕩（1）針葉漿銀星參考價在7100-7150，價格重心下降100。20號膠期貨行情早評4.16 屬于暴跌后反彈正常 闊葉漿鸚鵡5350元/噸，跌75。邏輯：紙漿昨日走低，近月相較于09合約明顯走低，近遠價差縮小。供需消息無變化。市場當前的博弈點在于標品偏緊的利多驅動與下游成品紙旺季不旺，高價被抵觸的利空驅動。下游價格偏弱截至最新市場報價在雙膠紙以及衛生紙上任然有出現。交割品不足的問題，一旦05開始持續減倉，按照最新10萬噸的庫存，05的交割缺口可能是在快速縮減的。因此，紙漿單邊上漲的可能是較低的。紙漿走勢將會受到這兩個驅動來回影響，形成寬幅波動走勢。操作上，近月合約等待顯著下行后短多，可參考前低水平。如09合約沖高至20日均線附近，則可考慮短空。操作策略：近月合約等待顯著下行后短多，可參考前低水平。如09合約沖高至20日均線附近，則可考慮短空。風險因素：利空因素：下游需求惡化；漿廠拋售。
 
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