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紙漿期貨波動(dòng)區(qū)間6500~7300 鄭棉維持偏強(qiáng)走勢(shì)
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紙漿 觀點(diǎn)：需求不佳，越漲風(fēng)險(xiǎn)越高
（1）針葉漿銀星參考價(jià)在 7125，持平。闊葉漿鸚鵡 5200 元/噸，持平。晨鳴紙業(yè)發(fā)布文化紙漲
價(jià)函，5 月份接單價(jià)格在現(xiàn)行價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào) 200 元/噸，實(shí)施情況需觀察。
邏輯：紙漿期貨昨日上漲為主，但現(xiàn)貨成交情況變化不大。標(biāo)品尚未見到明顯寬松，針葉進(jìn)口
能夠放量的時(shí)間未知，這是市場(chǎng)主要多方驅(qū)動(dòng)。而下游成品紙旺季不旺，高價(jià)被抵觸，紙品的
需求弱勢(shì)傳導(dǎo)至紙漿，形成現(xiàn)貨價(jià)格壓力，高價(jià)漿銷售困難，這是主要下行驅(qū)動(dòng)。然而近期外
盤報(bào)價(jià)沒有進(jìn)一步上升、可交割貨物（注冊(cè)倉單加可交割但未注冊(cè)倉單）的快速增長(zhǎng)、針葉漿
內(nèi)部非標(biāo)品與標(biāo)品的價(jià)差也處于高位，幾個(gè)因素之下，紙漿期貨的利多正在快速消退，而利空
正在不斷增加。按照目前上下游價(jià)格變化以及進(jìn)口價(jià)格去測(cè)算的主力合理波動(dòng)估值區(qū)間在
6500~7300。操作上，按照大區(qū)間高拋低吸。根據(jù)目前價(jià)格水平，更多的關(guān)注高位偏空策略。
操作策略：主力合理波動(dòng)估值區(qū)間在 6500~7300。操作上，按照大區(qū)間高拋低吸。根據(jù)目前價(jià)格
水平，更多的關(guān)注高位偏空策略。關(guān)注針葉漿的非標(biāo)正套，買針葉非標(biāo)低價(jià)貨空盤面。
風(fēng)險(xiǎn)因素：大宗商品普漲。
震蕩上漲 紙漿期貨波動(dòng)區(qū)間6500~7300 鄭棉維持偏強(qiáng)走勢(shì)
棉花 觀點(diǎn)：維持偏強(qiáng)走勢(shì)
行情：
鄭棉 5 月合約收于 15455，下滑 165 個(gè)點(diǎn)；9 月合約收于 15665，下滑 200 個(gè)點(diǎn)；棉紗 9 月合約
收于 23275 元/噸，下滑 130 個(gè)點(diǎn)；棉花 9 月基差增加 303 個(gè)點(diǎn)。
邏輯：
上周新疆天氣降溫，北疆部分植棉區(qū)出現(xiàn)降雪霜凍天氣，引發(fā)棉價(jià)大幅上漲，但新疆每年種植
期均有發(fā)生天氣異動(dòng)，棉農(nóng)還可補(bǔ)種，實(shí)際影響不大。種植期易發(fā)生天氣炒作，后期還需持續(xù)
關(guān)注氣溫及種植面積變化。另一方面，印度疫情惡化，坎德拉港口碼頭關(guān)閉運(yùn)營(yíng)，印度紗廠開
機(jī)率下滑，市場(chǎng)預(yù)期或發(fā)生去年 9-10 月份海外訂單回流現(xiàn)象，短期印度疫情難有好轉(zhuǎn)，利好中
國(guó)紡織市場(chǎng)。昨日，棉花、棉紗價(jià)格回落，因上周五上漲過快，9 月觸及 15900 元/噸，回落也
屬正常現(xiàn)象。預(yù)計(jì)棉價(jià)當(dāng)前易漲難跌，偏強(qiáng)運(yùn)行。
操作策略：9 月合約逢低布局多單。
關(guān)注：滑準(zhǔn)稅配額、拋儲(chǔ)、天氣
風(fēng)險(xiǎn)因素：下游訂單不及預(yù)期、滑準(zhǔn)稅配額超預(yù)期增發(fā)
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3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。
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價(jià)函，5 月份接單價(jià)格在現(xiàn)行價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào) 200 元/噸，實(shí)施情況需觀察。
邏輯：紙漿期貨昨日上漲為主，但現(xiàn)貨成交情況變化不大。標(biāo)品尚未見到明顯寬松，針葉進(jìn)口
能夠放量的時(shí)間未知，這是市場(chǎng)主要多方驅(qū)動(dòng)。而下游成品紙旺季不旺，高價(jià)被抵觸，紙品的
需求弱勢(shì)傳導(dǎo)至紙漿，形成現(xiàn)貨價(jià)格壓力，高價(jià)漿銷售困難，這是主要下行驅(qū)動(dòng)。然而近期外
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內(nèi)部非標(biāo)品與標(biāo)品的價(jià)差也處于高位，幾個(gè)因素之下，紙漿期貨的利多正在快速消退，而利空
正在不斷增加。按照目前上下游價(jià)格變化以及進(jìn)口價(jià)格去測(cè)算的主力合理波動(dòng)估值區(qū)間在
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行情：
鄭棉 5 月合約收于 15455，下滑 165 個(gè)點(diǎn)；9 月合約收于 15665，下滑 200 個(gè)點(diǎn)；棉紗 9 月合約
收于 23275 元/噸，下滑 130 個(gè)點(diǎn)；棉花 9 月基差增加 303 個(gè)點(diǎn)。
邏輯：
上周新疆天氣降溫，北疆部分植棉區(qū)出現(xiàn)降雪霜凍天氣，引發(fā)棉價(jià)大幅上漲，但新疆每年種植
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國(guó)紡織市場(chǎng)。昨日，棉花、棉紗價(jià)格回落，因上周五上漲過快，9 月觸及 15900 元/噸，回落也
屬正常現(xiàn)象。預(yù)計(jì)棉價(jià)當(dāng)前易漲難跌，偏強(qiáng)運(yùn)行。
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