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利多支撐原油期貨價格 警惕原油市場利空發(fā)酵
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利多支撐延續(xù)，潛在利空發(fā)酵原油：利多支撐延續(xù)，潛在利空發(fā)酵邏輯：近期油價高位震蕩。全球經(jīng)濟復蘇及流動性溢價對油價帶來的利多支撐仍然延續(xù)，但需關注印度疫情失控及再度封鎖對經(jīng)濟和油品需求不利影響帶來的潛在利空。1）短期供需信號分化：供應端，歐佩克產(chǎn)量維持低位利多油價，美伊談判推進有利于產(chǎn)量恢復利空油價；需求端，經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，歐美油品需求暫時維持較好增長；全球疫情惡化、印度疫情失控導致油品需求前景承壓。2）中期下方支撐較強：基本面估值隨去庫小幅上移，為油價下方提供較強支撐；油價上方空間取決金融市場情緒是否存在進一步發(fā)酵空間。油價絕對價格在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。繼續(xù)關注供需演變及情緒資金對油價影響。關于疫情最新進展，請參考《【中信期貨能源(原油)】印度疫情失控，全球確診新高——專題報告20210425》策略建議：短期關注疫情風險，中期下方存在支撐風險因素：地緣不確定性短期來看，資金回歸及地緣溢價提振情緒，存在利多支撐；中期來看，油價絕對價格在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。二季度基本面估值隨去庫小幅上移；但前期在樂觀情緒及資金推動下，價格相對估值較大程度高估；后期存在回歸空間。重點關注情緒資金對油價節(jié) 利多支撐原油期貨價格 警惕原油市場利空發(fā)酵
瀝青觀點：倉單持續(xù)注銷，瀝青期價跟隨原油寬幅震蕩（1）4月27日，Bu2106收于2914元/噸，倉單注銷10000噸至165320噸，當日現(xiàn)貨華東、東北和山東瀝青現(xiàn)貨2950，2975，2850元/噸（0，0，-15）。（2）4月21日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率48%（環(huán)比+1.3%，同比+4.7%），煉廠庫存104.89萬噸（環(huán)比+1%，同比+73%），社會庫存84.72萬噸（環(huán)比+1.5%，同比-4%）。邏輯：原油震蕩瀝青期價寬幅震蕩，近期瀝青倉單持續(xù)注銷驅動瀝青月差走強。印度各國新冠新增人數(shù)增加，供需均對油價帶來壓制，但歐佩克對原油需求樂觀，油價下跌后反彈。EFS走強，瀝青-WTI價差低位震蕩。當周瀝青煉廠庫存環(huán)比增加，煉廠利潤仍較差，開工仍在高位。三月交通固定資產(chǎn)投資環(huán)比同比大增，壓路機、攤鋪機銷量單月創(chuàng)記錄新高，瀝青需求將逐步啟動。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期，燃油
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