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橡膠期貨供應利空已消化 單邊漲跌空間有限
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滬膠及 20號膠觀點：震蕩為主，關注非標正套機會
（1）青島保稅區人民幣泰混價格 12250 噸，漲 100；國產全乳老膠 13200 元/噸，漲 150。保稅
區 STR20 價格 1705 美元/噸，漲 20。
（2）白片無報價；煙片 63.89 漲 0.34，膠水 60.00 漲 0.50，杯膠 43.80 跌 0.20。
（3）泰國 3 月天然橡膠出口 48 萬噸，同比增長 31%。
邏輯：橡膠供應利空當前看已經被市場消化，沒有新增供應利空。但橡膠需求預期開始轉差。
輪胎開工到達高位區域，無擴大的空間，內需不佳，而國外疫情也對海外需求復蘇帶來沖擊，
因此輪胎開工存在環比走低的預期。中期角度，供需偏弱無改變。但就 5 月來說，泰國膠水進
入季節性偏漲的時間段，短期存在小幅利多，五一后國內輪胎廠的復工也會有短期利多。因
此，5 月橡膠會有利多支撐。單邊趨勢不明朗，漲跌空間有限。預計價格維持區間波動，RU09
區間為 13300~14500,NR06 為 11500~10400。相對單邊而言，滬膠與混合的回歸邏輯更為確定，
同時目前仍有較大可見空間。混合期現正套持有。
操作策略：區間交易，高拋低吸。14500~15100 區間偏空操作，13300~13800 偏多對待。混合期
現正套持有。 橡膠期貨供應利空已消化 單邊漲跌空間有限
風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒閉；實體經濟被重創
低位震蕩
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼
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區 STR20 價格 1705 美元/噸，漲 20。
（2）白片無報價；煙片 63.89 漲 0.34，膠水 60.00 漲 0.50，杯膠 43.80 跌 0.20。
（3）泰國 3 月天然橡膠出口 48 萬噸，同比增長 31%。
邏輯：橡膠供應利空當前看已經被市場消化，沒有新增供應利空。但橡膠需求預期開始轉差。
輪胎開工到達高位區域，無擴大的空間，內需不佳，而國外疫情也對海外需求復蘇帶來沖擊，
因此輪胎開工存在環比走低的預期。中期角度，供需偏弱無改變。但就 5 月來說，泰國膠水進
入季節性偏漲的時間段，短期存在小幅利多，五一后國內輪胎廠的復工也會有短期利多。因
此，5 月橡膠會有利多支撐。單邊趨勢不明朗，漲跌空間有限。預計價格維持區間波動，RU09
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同時目前仍有較大可見空間。混合期現正套持有。
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