建材成交活躍，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)“金三銀四”旺季到來(lái)，螺紋表需、建材成交以及水泥出貨數(shù)據(jù)均印證當(dāng)前建筑業(yè)剛性需求旺盛且強(qiáng)于往年同期水平，在地產(chǎn)銷售延續(xù)強(qiáng)勢(shì)以及專項(xiàng)債資金逐漸下達(dá)的背景下，我們維持在旺季期間螺紋需求持續(xù)向好的判斷。報(bào)告要點(diǎn)鋼材：建材成交活躍，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)邏輯：杭州螺紋現(xiàn)貨5120元/噸（+110），建材成交活躍�！敖鹑�銀四”旺季到來(lái)，螺紋表需、建材成交以及水泥出貨數(shù)據(jù)均印證當(dāng)前建筑業(yè)剛性需求旺盛且強(qiáng)于往年同期水平，在地產(chǎn)銷售延續(xù)強(qiáng)勢(shì)以及專項(xiàng)債資金逐漸下達(dá)的背景下，我們維持在旺季期間螺紋需求持續(xù)向好的判斷。展望后市，碳中和使得供給收縮預(yù)期強(qiáng)烈，而需求在旺季期間有望持續(xù)釋放，因此當(dāng)下階段供需兩端共振有望繼續(xù)推升鋼價(jià)，隨著絕對(duì)價(jià)格快速大幅上漲，待旺季需求釋放結(jié)束后，前期多單注意逢高止盈。上海熱卷現(xiàn)貨5560元/噸（+80）。唐山全年限產(chǎn)以及碳中和壓減粗鋼產(chǎn)量政策使得熱卷供應(yīng)瓶頸或較為明顯。在國(guó)內(nèi)外制造業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期共振的驅(qū)動(dòng)下，板材的表觀需求仍保持強(qiáng)勢(shì)。供弱需強(qiáng)背景下，熱卷去庫(kù)較快，期價(jià)保持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，隨著絕對(duì)價(jià)格快速大幅上漲，待旺季需求釋放結(jié)束后，前期多單注意逢高止盈。操作建議：逢高逐步止盈風(fēng)險(xiǎn)因素：政策超預(yù)期收緊；地產(chǎn)超預(yù)期走弱；壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）
鋼材鋼材：建材成交活躍，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)邏輯：杭州螺紋現(xiàn)貨5120元/噸（+110），建材成交活躍�！敖鹑�銀四”旺季到來(lái)，螺紋表需、建材成交以及水泥出貨數(shù)據(jù)均印證當(dāng)前建筑業(yè)剛性需求旺盛且強(qiáng)于往年同期水平，在地產(chǎn)銷售延續(xù)強(qiáng)勢(shì)以及專項(xiàng)債資金逐漸下達(dá)的背景下，我們維持在旺季期間螺紋需求持續(xù)向好的判斷。展望后市，碳中和使得供給收縮預(yù)期強(qiáng)烈，而需求在旺季期間有望持續(xù)釋放，因此當(dāng)下階段供需兩端共振有望繼續(xù)推升鋼價(jià)，隨著絕對(duì)價(jià)格快速大幅上漲，待旺季需求釋放結(jié)束后，前期多單注意逢高止盈。上海熱卷現(xiàn)貨5560元/噸（+80）。唐山全年限產(chǎn)以及碳中和壓減粗鋼產(chǎn)量政策使得熱卷供應(yīng)瓶頸或較為明顯。螺紋鋼期貨前期多單止盈 廢鋼價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng) 在國(guó)內(nèi)外制造業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期共振的驅(qū)動(dòng)下，板材的表觀需求仍保持強(qiáng)勢(shì)。供弱需強(qiáng)背景下，熱卷去庫(kù)較快，期價(jià)保持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，隨著絕對(duì)價(jià)格快速大幅上漲，待旺季需求釋放結(jié)束后，前期多單注意逢高止盈。操作建議：逢高逐步止盈風(fēng)險(xiǎn)因素：政策超預(yù)期收緊；地產(chǎn)超預(yù)期走弱；壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩偏強(qiáng)鐵礦石鐵礦：國(guó)產(chǎn)進(jìn)口礦再度分化，鐵礦基差持續(xù)收窄邏輯：進(jìn)口現(xiàn)貨價(jià)格回升，國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格下滑，唐山鐵精粉05基差28元/噸。普氏價(jià)格17 0.85美元/噸，環(huán)比增加3.15美元/噸，PB粉價(jià)格1131元/噸，環(huán)比增加4元/噸。卡粉和PB價(jià)差208元/噸，PB與金布巴價(jià)差36元/噸。需求端，唐山環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)壓制鐵水產(chǎn)量，疊加非限產(chǎn)區(qū)域檢修影響，鐵水產(chǎn)量與疏港量再度回落，供給端，澳巴發(fā)運(yùn)穩(wěn)中有增，非主流礦進(jìn)口跟隨高礦價(jià)逐漸走高，使得前期港口庫(kù)存去庫(kù)不及預(yù)期，鐵礦價(jià)格承壓。但成材需求表現(xiàn)良好，價(jià)格走高，鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大，非限產(chǎn)區(qū)域增產(chǎn)提振鐵礦石的需求預(yù)期增強(qiáng)。若后續(xù)成材利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，或?qū)⒗^續(xù)提振鐵礦價(jià)格。此外，由于環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致唐山地區(qū)鐵礦現(xiàn)貨表現(xiàn)弱勢(shì)，河鋼鐵精粉或?qū)⒋�替超特粉成為期貨合約交割標(biāo)的，進(jìn)而影響盤(pán)面定價(jià)。操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險(xiǎn)）；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險(xiǎn)）震蕩反彈廢鋼廢鋼：到貨大幅下行，現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行邏輯：華東破碎料均價(jià)3173（+81）元/噸，華東螺廢價(jià)差1 990（+80）元/噸。較高利潤(rùn)水平下電爐產(chǎn)能利用率保持較高水平，受限產(chǎn)影響長(zhǎng)流程日耗緩慢回升，廢鋼總需求呈現(xiàn)高位緩升態(tài)勢(shì)。供應(yīng)方面，基地有一定惜售情緒，發(fā)貨積極性偏弱，疊加假期因素影響，整體到貨及張家港到貨量均大幅回落。預(yù)計(jì)鋼廠庫(kù)存將重新轉(zhuǎn)入去化，且高日耗下庫(kù)存可用天數(shù)已經(jīng)降至較低水平，隨著螺廢價(jià)差不斷拉大，廢鋼整體易漲難跌，短期震蕩偏強(qiáng)為主。風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期（下行風(fēng)。

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