觀點及邏輯
➢ 觀點：逢高賣出豆粕09合約。
◼技術形態：增倉下行，30min以下K線跌破BOLL帶中軌。
◼需求走弱：非洲瘟疫情對下游生豬存欄有影響，導致需求走弱。
◼庫存累積：供需雙弱下，庫存累積并處于同期高位。
基本面圖表
3490~3500元/噸區間逢高賣出M2109合約，3520~3530元/噸止損。需求超預期。
商品期貨行情早評4月7日 可交易哪些期貨品種

品種 波動原因 后期展望 操作建議 風險因素
錫
云南瑞麗3月31日意外出現疫情，市場炒作緬甸礦出口到國內受限
我們認為瑞麗口岸緬甸礦出口量僅占緬甸出口總量的
20%左右，并且瑞麗疫情此前被反復炒作過，邊際效應
將減弱，這次疫情加快了該地區的疫苗接種，截止4月
5日，瑞麗每百人接種60劑疫苗，這會在中長期內規避
疫情帶來的潛在風險。同時，我們也看到錫價短期快
速上漲后，現貨貼水擴大，高錫價會對消費有抑制。
我們對當前價格持偏空的態度。
滬錫18.5萬附近布局空頭頭寸
緬甸礦供應、銀漫錫礦恢復不確定
甲醇
后置需求釋放，疊加短期邊
際供需改善和庫存去化，短
期有一定正反饋
我們認為短期繼續反彈偏謹慎，部分產區已有拋壓，
繼續上漲無疑將增加壓力，且中期主線仍是供應回升
帶來現貨端的承壓
不建議追多，等待拋空機會
大型裝置再次故障、需求繼續集中釋放
油脂
馬棕3月出口良好，疊加4月初產量數據下滑，及國內油
脂庫存偏低等，提振國內油脂反彈。
中長期基本面上，今年棕油產量恢復性增長預期不變，
南美大豆到港量至5月底前邊際將呈遞增，及國內下游
需求呈短強長弱趨勢等，預計國內供需長期趨于寬松
仍為主旋律。故綜合宏觀面、基本面等因素，預計油
脂反彈空間有限，中長期上仍維持油脂價格軸心下移
預期。后期繼續關注馬棕產量、國內下游成交情況。
續持Y2109、 P2109空單(3.26建倉)；續持Y2109/M2109套利空單
(3.26建倉)。
原油價格大幅上漲，油脂收拋儲政策不確定。
棉花
前期利空消化，市場情緒回歸正常，疊加需求有望轉好，
棉價低位反彈
紡織企業成品庫存低，隨著品牌秋冬訂單下達，或帶
動清明節后紡織端新增訂單增加，從而增加原料購買，
對棉價形成支撐，目前還未看到明顯轉好，棉價上漲
需要消費好轉的配合，否則維持區間震蕩走勢。二季
度關注主產區天氣及種植面積變化，供應端可能存在
潛在利多，4月份關注消費端的變化。長期來看，隨著
經濟復蘇向好，棉紡織產業需求未來可期。
9月合約逢低做多 下游訂單不及預期、國際
貿易關系惡化。

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