白糖觀點:3月產銷數據或表現一般邏輯：預計3月產銷數據表現一般，近期商品分化，鄭糖亦無大驅動，維持震蕩態勢。1-2月我國累計進口食糖105萬噸同比增72.63萬噸，進口維持高位。廣西糖廠進入收榨期；短期看，食糖進口大增，對糖價形成較大壓力，鄭糖消費表現一般，難有大漲。中長期來看，食糖實行備案制后，預計進口放松管制是大勢所趨，進口將大增，糖漿也持續進口，國內產量增加，鄭糖面臨壓力較大。外盤方面，全球預計新年度供需將出現小幅過剩，原糖上方高度有限。鄭糖期貨上方高度有限 鄭州尿素價格逢高布空 操作建議：遠月空單持有風險因素：進口政策變化、收
尿素觀點：現貨壓力仍存，尿素仍承壓為主（1）4月6日尿素廠庫和倉庫低端基準價分別為2050（晉開）和2100（商丘、寧陵、菏澤）元/噸，現貨價格補跌，主力05合約基差分別為113和163元/噸，基差繼續走弱，基差支撐減弱。邏輯：4月6日尿素05合約低位企穩，近期印標事件消化后，疊加國內檢修增多，庫存加速去化，短期出現修復性反彈，同時部分后置的工業需求也有所釋放，導致短期出現一定支撐，不過近期印標事件帶來負反饋壓力仍可能存在，屆時仍會給盤面帶來一定拖累，短期繼續反彈或偏謹慎。且中期我們仍繼續看空尿素價格，延續前期中期邏輯，4月后的需求強度逐步下降，高價對需求強度仍會有抑制作用，而國內供應維持高位，中期內供應還有增長可能，疊加高利潤的刺激，未來或進入階段性累庫周期，因此我們中短期內仍相對看空尿素價格。操作策略：中短期或逢高布局空單，不追空，5-9仍逐步反套對待風險因素：供應縮量超預期，出口量大幅超預

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