焦炭焦炭：現(xiàn)貨僵持中，焦炭期價(jià)震蕩調(diào)整邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)運(yùn)行，港口準(zhǔn)一價(jià)2100元/噸，港口倉單基差-170元/噸。現(xiàn)貨第八輪提降落地后，提漲提降互現(xiàn)，暫時僵持中，近日山西地區(qū)也有環(huán)保限產(chǎn)，對市場有擾動，焦炭期貨震蕩運(yùn)行。從供需驅(qū)動來看，唐山限產(chǎn)量較多，焦炭在過度累庫后也有被動減產(chǎn)。從庫存數(shù)據(jù)來看，期現(xiàn)貿(mào)易商入場、鋼廠轉(zhuǎn)為按需采購后，庫存累積壓力緩解。整體來看，焦炭利潤大幅下降后，基于黑色整體帶動，焦煤成本支撐，后期支撐將逐步增強(qiáng)，期貨目前升水較多，短期內(nèi)將維震蕩的狀態(tài)。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：需求不及預(yù)期、粗鋼壓減政策執(zhí)行（下行風(fēng)險(xiǎn)）；焦炭價(jià)格多少錢一噸 焦炭期貨目前升水較多 高爐限產(chǎn)放松、焦化限產(chǎn)（上行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩焦煤焦煤: 保供預(yù)期擾動，焦煤期價(jià)震蕩運(yùn)行邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨偏穩(wěn)運(yùn)行，不同煤種價(jià)格分化，山西主焦煤開始提漲，而配煤仍承壓。昨日焦煤期貨震蕩調(diào)整，主要是受煤炭保供政策預(yù)期影響。從供需來看，國內(nèi)產(chǎn)地管控趨嚴(yán)，產(chǎn)量受影響，保供效果仍需觀察。蒙古疫情不斷，口岸通關(guān)量低位，澳煤未有通關(guān)放行。而需求方面，下游焦炭產(chǎn)能增加，被動減產(chǎn)后產(chǎn)量下降，真實(shí)需求略有下降。而下游維持按需采購節(jié)奏，對主焦煤的采購較為積極，鑒于焦煤需求較好、供應(yīng)增量有限，焦煤期現(xiàn)價(jià)格或相對堅(jiān)挺。操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：煤礦增產(chǎn)、進(jìn)口放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）；進(jìn)口限制常態(tài)，需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩偏強(qiáng)動力煤動力煤：供應(yīng)再起波瀾，煤價(jià)大幅減弱邏輯：當(dāng)前最重要的驅(qū)動在國內(nèi)供應(yīng)端，能源反腐整頓與碳中和對環(huán)保的要求，導(dǎo)致西北主產(chǎn)區(qū)安全檢查不斷，煤管票發(fā)放明顯減少，多數(shù)煤礦減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，坑口市場相對緊張，助推市場的繼續(xù)修復(fù)，對市場形成長期支撐；但短期來看，當(dāng)前市場仍舊處于消費(fèi)淡季，終端電廠檢修增加，實(shí)際消費(fèi)與采購需求減少，且高煤價(jià)下壓制市場采購需求，從而導(dǎo)致實(shí)際成交弱于消費(fèi)水平，煤價(jià)高位風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，存在調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：保供力度持續(xù)（下行風(fēng)險(xiǎn)）；需求復(fù)蘇超預(yù)期（上

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