摘要：
昨日貴金屬弱勢震蕩。今日凌晨美聯儲公布了 3 月份貨幣政策會議的紀要。其中
指出，目前疫情問題與相關措施實施仍在繼續，因此維持原有貨幣政策不變。宣布后，
早間金價變化不大，這表明經濟復蘇下的貨幣政策指引始終是黃金上方的“天花板”。
此外，昨日美國白宮管理和預算辦公室表示，將于周五公布總統對 2022 財年的預
算申請。如果其中蘊含新的財政刺激預期，則將繼續利好美元指數和美債收益率，貴
金屬將承壓。
近期貴金屬反彈我們主要源于近期美元指數和美債收益率短期回調，這為黃金短
期反彈提供了空間。但我們依然維持美元指數與美債收益率有向上支撐的觀點，同時
美股強勢下會占用避險資產資金，昨日標普創新高驗證了我們的觀點。因此建議投資
者在短期觀望，不宜抄底，長線空單可繼續持有。
我們目前較為關心的其實是 Comex 黃金白銀期貨庫存近期下降的原因。但因為庫
存目前相比去年仍處于絕對高位，結合近期消費旺季擾動，尚無信息和數據可以支撐。
但我們會持續尋找背后的邏輯與線索，提升確定性。
昨日黃金 ETF SPDR 繼續下降，白銀 SLV 持倉不變。
操作建議：長線貴金屬空單繼續持有，注意倉位。
風險因子： 1.疫情反復；2.地緣政治因素；3.短期消費擾動。
觀望為主，空頭頭寸輕倉續持
與其他券商 黃金白銀最新行情節奏 貴金屬空單繼續持有
昨日貴金屬弱勢震蕩。今日凌晨美聯儲公布了 3 月份貨幣政策會議的紀要，維持寬
松，但貴金屬反應不大，這表明經濟復蘇下的貨幣政策指引始終是黃金上方的“天
花板”。此外關注周五拜登對 2022 財年的預算申請，或將使美債利率與美元上行。
觀點: 維持看空思路。
（1）昨日滬金主力合約開盤 368.36 元收于 369.10 元，
較前一日收盤價上漲 0.49%；滬金主力合約持倉量上升919 手。
（2）截至北京時間早晨 5:00，Comex 黃金主力合約價格
由開盤 1729.2 美元漲至 1744.4 美元，較前一日收盤漲
0.88%，增倉 132 手。
觀點: 節奏跟隨黃金，維持看空思路。
（1）昨日滬銀主力合約由開盤 5250 元漲至 5260 元，較前
一日收盤價上漲 0.79%，增倉 848 手。
（2）至北京時間早晨 5:00，Comex 白銀主力合約價格由
25.210 美元跌至 25.200 美元，跌幅-0.04%，減倉-977手。

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