摘要：
參與概況：2021 年公募基金一季報(bào)顯示，參與國債期貨的基金管理人為 23 家，參與
國債期貨的基金產(chǎn)品為 55 只，相較于上一季度增加了 23 只，增長幅度達(dá) 72%。
當(dāng)前持倉：目前，整體來看公募基金仍以持有國債期貨空頭為主，空頭占比為 76.41%，
相較于上一季度的 82.64%略微下降。具體品種方面，最新季報(bào)顯示公募基金在十年期
國債期貨和兩年期國債期貨上的參與度明顯提升。
公募基金參與國債期貨相關(guān)規(guī)定 2021一季度報(bào)告

久期調(diào)整：通過分析每只基金運(yùn)用國債期貨后其債券倉位久期的變動，我們可以發(fā)現(xiàn)
純債基金絕大多數(shù)都在降久期，而混合型（偏債混合型+靈活配置型）基金多空持倉同
時大幅提升反映了市場博弈的加劇。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場偏好整體下降。貨幣政策超預(yù)期收緊，市場流動
性下降。地緣事件和貿(mào)易沖突嚴(yán)重發(fā)酵。

公募基金參與國債期貨相關(guān)規(guī)定
公募基金參與國債期貨交易，應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，以套期保值為目的，
并按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。相關(guān)法律法規(guī)包括
《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引》、《中國金融期貨交易所套期
保值與套利交易管理辦法》等。 

公募基金參與國債期貨概況
國債期貨市場 3 月末持倉合約價(jià)值合計(jì)約 2350 億元，繼續(xù)保持著穩(wěn)定地增長。目
前有 23 家基金管理人的 55 只基金產(chǎn)品參與了國債期貨，整體來看仍以持有空頭為
主，占比達(dá)到了 76.41%。純債型基金絕大多數(shù)都持有空頭降久期，而混合型（偏債
混合型+靈活配置型）基金多空持倉同時大幅提升反映了市場多空博弈的加劇。

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