了解股指期貨的參與者結(jié)構(gòu)，是我們分析行情的重要因素，當我們能看懂主力資金變化和意圖的時候，就可以更好地把握市場波動。我們從市場了解到：

    部分基金是可以參與股指期貨交易的，但是要符合國家政策和中金所的規(guī)定。

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   一、公募基金參與股指期貨相關(guān)規(guī)定 

    公募基金參與股指期貨交易，應(yīng)當根據(jù)風險管理的原則，以套期保值為目的，并按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。相關(guān)法律法規(guī)包括《證券投資基金參與股指期貨交易指引》、《中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》等。

    債券型基金、貨幣市場基金不得參與股指期貨交易。

    股票基金和混合基金參與股指期貨的證監(jiān)會規(guī)定主要有：

    基金在任何交易日日終，持有的買入股指期貨合約價值，不得超過基金資產(chǎn)凈值的 10%。 
    基金在任何交易日日終，持有的賣出期貨合約價值不得超過基金持有的股票總市值的 20%。 
    基金在任何交易日內(nèi)交易（不包括平倉）的股指期貨合約的成交金額不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%。

    中金所規(guī)定： 需要進行套期保值、套利交易的，應(yīng)當申請產(chǎn)品額度。采取實物交割方式的產(chǎn)品，需要在臨近交割月份的合約上進行套期保值、套利交易的，可以另行申請臨近交割月份合約額度。

    二、股指期貨在基金產(chǎn)品中的應(yīng)用

    公募基金參與股指期貨的目的多樣，大的方面可以分為兩部分，一是套保，二是流動性管理。其中套保又可進一步細分為：1）空頭套保，即對沖手上持有的股票而規(guī)避市場 Beta 風險；2）多頭套保，即通過持有股指期貨多頭來代替股票倉位，實現(xiàn)市場 Beta 的暴露。

    股指期貨多頭套保——多頭替代——指數(shù)型，指數(shù)增強型
    股指期貨空頭套保——對沖——市場中性 股票多頭

    流動性管理——減少市場沖擊——提高資金使用效率 

    2021 年公募基金一季報顯示，參與股指期貨的基金管理人為 52 家，相較上一季度增加了 1 家，而參與股指期貨的基金產(chǎn)品為 218 只，有所增加，具體合約品種來看，2021 年第一季度公募基金參與滬深 300 股指期貨（IF）空頭明顯下降。

    主要是由于股票多空型公募基金規(guī)模、策略倉位的下降所導致。指數(shù)增強型產(chǎn)品本季度股指期貨調(diào)整后權(quán)益?zhèn)}位增大，多頭替代增多，可能的原因是春節(jié)后市場回調(diào)導致股指期貨貼水走闊，股指期貨多頭的配置性價比提升。
  
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