供需分化情緒回升，中期走勢延續偏強原油：供需分化情緒回升，中期走勢延續偏強邏輯：近期油價延續偏強。1）短期供需信號分化：供應端，歐佩克產量低位利多油價，美伊談判推進利空油價；需求端，歐美發達國家經濟復蘇強勁繼續提振市場信心，印度南美等新興市場國家疫情嚴峻施壓上方空間。2）中期下方支撐較強：油價絕對價格在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒以及流動性溢價。基本面估值隨去庫小幅上移，為油價提供較強支撐；油價上方空間取決金融市場情緒是否存在進一步發酵空間。近期基金凈多買入資金再度回歸，為油價繼續提供流動性支撐。繼續關注供需演變及情緒資金對油價影響。策略建議：中期偏強風險因素：地緣不確定性油價絕對價格在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。中期下方存在支撐：基本面估值隨去庫小幅上移，為油價下方提供較強支撐；油價上方空間取決金融市場情緒是否存在進一步發酵空間。繼續關注全球經濟復蘇節奏及美聯儲利率政策。
瀝青觀點：瀝青期價寬幅波動，廠庫倉單增加（1）5月10日，Bu2106收于3102元/噸，倉單增加20000噸至185850噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨3150，3125，2950元/噸（+100，+125，+40）。（2）5月6日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率46.9%（環比-2.1%，同比+0.4%），煉廠庫存105.35萬噸（環比持平，同比+74%），社會庫存85.81萬噸（環比持平，同比-2%）。邏輯：華東、東北瀝青現貨調漲，當日廠庫倉單增加，瀝青期價寬幅震蕩，山東瀝青基差已出現無風險套利空間。瀝青-WTI價差低位震蕩，當周煉廠庫存、社會庫存仍在高位，近期瀝青期價或跟隨原油波動。三月交通固定資產投資環比同比大增，壓路機、攤鋪機銷量單月創記錄新高，瀝青需求將逐步啟動。操作策略：多瀝青2109-燃油2109風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期，燃油需求超預期震蕩燃料油（FU）觀點：倉單大幅注銷，燃油期價寬幅震蕩（1）5月10日，Fu2109收于2546元/噸，當日倉單注銷58230噸至114140噸（興中5000噸，洋山90030噸，海洋0噸，大鼎19110噸）。Bu2106收于3102元/噸 瀝青期貨5月怎么交易 （2）5月7日，舟山船燃價格412美元/噸，富查伊拉408美元/噸，鹿特丹390.5美元/噸，新加坡393.5美元/噸，5月7日新加坡高硫380貼水-0.31美元/噸。邏輯：新加坡高硫380裂解價差、月差持續走弱。鐵礦石、銅、煤炭等價格持續飆升，BDI指數持續攀升引發船燃需求增長預期，但現實是BDI指數與新加坡燃料油銷量負相關（鐵礦價格高代表市場鐵礦船用需求少），盡管印度三月燃料油進口量新高，但疫情沖擊下印度煉廠開工有望下降，燃料油進料需求有望下降，沙特自新加坡燃料油進口三月以來持續為0，沙特燃料油發電需求對新加坡地區380燃料油支撐有限；供應端俄羅斯、美國-新加坡燃料油出口持續攀升，380供應壓力漸增，疊加歐佩克+原油增產，美國、印度高硫燃油采購需求會隨著歐佩克原油產量回歸而下降，高硫燃油供需將邊際轉弱。操作策略：多瀝青2109-燃油2109價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期

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